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雅化集团分析师会议-2025-03-14

调研基本情况 - 调研对象为雅化集团,所属行业是化学制品,接待时间为2025年3月12日,上市公司接待人员有董事会秘书郑璐和证券事务代表张龙艳 [13] 详细调研机构 - 接待对象包含天弘基金、Macquarie Capital、Perpetual等多家机构,涉及基金管理公司、证券公司等不同类型,各机构有对应相关人员 [14] 公司基本情况 - 公司自1952年成立后收购多家民爆及锂业公司,旗下有70余家全资和控股子公司,产业分布在中国多地及新西兰、澳大利亚等国家,形成民爆和锂业双主业格局 [17] - 锂产业方面,2013年参股国理公司进入,拥有四川李家沟锂矿和津巴布韦卡玛蒂维锂矿,三个锂盐产品生产基地,与多个矿产资源签署包销协议,高品质锂盐产品获众多头部企业青睐 [17] - 民爆产业方面,拥有工业炸药许可产能26余万吨、工业雷管许可产能近9000万发、工业导爆索和塑料导爆管许可产能1亿余米,产能规模前列,品种规格齐全,积极参与行业并购整合,延伸产业链,提升综合服务能力 [17][18] 雅安锂业三期锂盐生产线建设情况 - 2024年已建成投产3万吨碳酸锂产线,预计2025年建成一条3万吨氢氧化锂产线,建成后综合锂盐产能将达近13万吨 [18] 锂资源布局情况 - 津巴布韦自控锂资源方面,2022年并购卡玛蒂维锂矿,2024年11月矿山二阶段建设完成并全线投产,2025年将达年处理锂矿石230万吨采选规模,未来计划扩展至330万吨/年 [18] - 其他锂资源布局方面,在国内参股四川李家沟锂矿获优先供应权,在澳洲、非洲和巴西等国家通过参股或长协方式获锂矿包销权 [19] 锂盐客户长单情况 - 锂盐客户以签长期协议为主,包括TESLA、LGES等头部企业,产线建设匹配长单客户未来需求,有助于产能释放,目前海外客户订单占比大,支撑锂盐产品价格 [19] 海外矿服业务发展情况 - 2013年收购新西兰红牛公司开启跨国产业布局,已具备并购整合和海外扩张能力,搭建起相关平台,未来将依托优势加大在非洲和澳洲区域民爆业务拓展力度,为公司民爆业务带来新增长点 [19]