报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 爱美客拟以1.9亿美元跨境收购韩国REGEN，开启国际化战略，其全资子公司爱美客香港与首瑞香港共同出资设立爱美客国际，拟收购韩国REGEN Biotech控股权，交易标的为Mount Beacon、IRC、Mr.Choi持有的韩国REGEN Biotech, Inc.85%的股权，交易价格为1.9亿美元，其中爱美客香港出资1.33亿美元，首瑞香港出资0.57亿美元，爱美客国际拟以现金方式出资，并拟于交割完成18个月后收购REGEN Biotech剩余的15%股权 [1][2] - 韩国REGEN为AestheFill原研厂商，2024年前三季实现收入7223.11万元，净利润2950.03万元，净利率41%，核心产品为再生类产品，已获批上市的产品主要包括AestheFill与PowerFill，新工厂预计2025年第二季度开始投产 [3] - REGEN Biotech核心产品在海外市场广受认可，其国际化业务平台将有助于爱美客产品迅速走向国际市场，提升海外收入，旗下核心产品AestheFill市场表现优异，有望进一步夯实公司在医美注射填充产品市场的优势，助力盈利能力提升 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 3月10日爱美客发布公告，拟通过爱美客国际以1.9亿美元收购韩国REGEN Biotech，Inc.85%股份 [1] 点评 - 爱美客拟以1.9亿美元跨境收购韩国REGEN，开启国际化战略，爱美客国际拟收购韩国REGEN Biotech控股权，交易价格为1.9亿美元，其中爱美客香港出资1.33亿美元，首瑞香港出资0.57亿美元，拟于交割完成18个月后收购REGEN Biotech剩余的15%股权 [2] 韩国REGEN情况 - 韩国REGEN为AestheFill原研厂商，2024年前三季实现收入7223.11万元，净利润2950.03万元，净利率41%，核心产品为再生类产品，已获批上市的产品主要包括AestheFill与PowerFill，新工厂预计2025年第二季度开始投产 [3] 收购意义 - REGEN Biotech核心产品在海外市场广受认可，其国际化业务平台将有助于爱美客产品迅速走向国际市场，提升海外收入，旗下核心产品AestheFill市场表现优异，有望进一步夯实公司在医美注射填充产品市场的优势，助力盈利能力提升 [4] 投资建议与盈利预测 - 预计2024 - 2026年公司实现EPS为6.91/8.31/10.00元，PE29/24/20x，维持“增持”评级 [5] 财务预测 - 2022 - 2026年公司营业收入分别为1938.84、2869.35、3247.22、3930.85、4750.24百万元，收入同比分别为33.91%、47.99%、13.17%、21.05%、20.84%；归母净利润分别为1263.56、1858.48、2091.91、2518.56、3028.88百万元，归母净利润同比分别为31.90%、47.08%、12.56%、20.39%、20.26% [6] - 2022 - 2026年公司ROE分别为21.61%、29.28%、25.10%、25.01%、24.83%；每股收益分别为4.17、6.14、6.91、8.31、10.00元；市盈率分别为48.18、32.76、29.10、24.17、20.10 [6]