报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 报告的核心观点 - 吉利汽车2月销量超20万辆，新能源同比大增，新平台赋能有望开启产品新时代，各品牌新能源转型顺利，燃油车基盘稳固，联营企业出海打开海外新空间，智能化战略将提升智驾能力，整车新周期下盈利弹性大 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 销量情况 - 2月汽车销量20.5万辆，同比+83.9%，环比-23.2%；2025年1 - 2月累计销量47.2万辆，同比+45.2% [2][4][6] - 吉利品牌2月销量17.4万辆，同比+91.5%，环比-22.7%，其中银河销量7.6万辆，同比+734.8%，环比-18.6%；极氪销量1.4万辆，同比+86.9%，环比+17.6%；领克销量1.7万辆，同比+30.5%，环比-42.7% [6] - 2月新能源销量9.8万辆，同比+193.8%，环比-18.7%，新能源占比48.0%，同比+18.0pct，环比+2.6pct；插混销量2.6万辆，同比+95.8%，环比-36.1%，纯电销量7.2万辆，同比+259.0%，环比-9.7% [6] - 2月出口2.5万辆，同比+2.2%，环比-7.0% [6] 战略布局 - 3月3日发布重磅AI智能化战略，今年全面拥抱AI，推动端到端语音大模型、AI数字底盘、高价值智能驾驶等技术上车，大型高端电混SUV领克900预计Q2上市，系全球首款搭载英伟达Thor芯片的量产车 [6] - GEA平台全面兼容多种能源形式，技术降本，银河E5、星愿、星舰7相继上市，极氪与领克整合优化品牌架构 [6] 销量目标与盈利预测 - 2025年公司销量目标271万辆，预期同比增长25%，其中吉利品牌/极氪/领克销量目标分别为200/32/39万辆，新能源销量目标达150万辆，预期同比增长69% [6] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为164亿、124亿、168亿元，对应港股PE分别为9.9X、13.2X、9.7X [6]