报告公司投资评级 - 买入（维持）[7] 报告的核心观点 - 东方财富2024年年报显示营业总收入116.0亿元，同比增长4.7%；归母净利润96.1亿元，同比增长17.3%；ROE为12.6%，较去年增加0.7pct；2024Q4单季度营业总收入和归母净利润同比、环比均大幅增长 [4][13] - 经纪、两融业务市占率提升，固收投资收益亮眼；基金销售受降费影响，东财系保有规模市占率略有下滑 [14][16] - 考虑两市交投活跃度提升，预计2025 - 2027年营业总收入和归母净利润增长，维持“买入”评级 [17] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 东方财富发布2024年年报，2024年营业总收入116.0亿元，同比增长4.7%；归母净利润96.1亿元，同比增长17.3%；ROE12.6%，较去年增加0.7pct；2024Q4单季度营业总收入43.0亿元，同比增长65.8%、环比增长82.3%；归母净利润35.7亿元，同比增长79.8%、环比增长79.7% [4][13] 业务表现 经纪、两融及投资业务 - 2024年手续费及佣金收入61.1亿，同比增长23.1%，2024Q4单季25.6亿元，同比增长111.0%、环比增长120.5%；2024年股基交易额24.24万亿元，同比增长25.79%，市占率4.1%，同比增加0.08pct [14] - 2024年利息净收入23.8亿元，同比增长6.9%，2024Q4单季度8.7亿元，同比增长56.5%、环比增长82.7%；2024年末融出资金规模588.6亿元，较2023年末增长27.2%，融资业务市占率2.82%，较2023年末提升0.49pct [14] - 2024年投资收益及公允价值变动收益33.7亿，同比增长50.8%；2024年末金融投资资产规模953.8亿元，较2023年末增长13.2%；2024Q4年化投资收益率3.8%，同比增加0.8pct；2024年末其他权益工具投资规模98.8亿元，同比增长121% [15] 基金销售业务 - 2024年以基金销售为主的营业收入31.1亿元，同比下降20.0%，2024Q4单季度8.7亿元，同比增长5.4%、环比增长20.5% [16] - 2024Q4市场新发权益基金份额1638亿份，同比增长148%、环比增长216%；公募基金费率下调使东财基金代销收入同比下滑 [16] - 2024年东财系整体非货保有规模增长，但市占率下降受ETF扩容冲击；2024年末东财系权益基金保有规模3992亿元，同比下降10.7%，市占率5.51%，同比下降1.6pct；非货基金保有规模6495亿元，同比增长6.5%，市占率3.47%，同比下降0.34pct [16] 财务预测 营业总收入及归母净利润 - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为125亿、134亿、146亿元，同比分别增长7.6%、7.1%、9.5%；归母净利润分别为115亿、126亿、142亿元，同比分别增长19.7%、9.3%、13.3% [17][18] 资产负债表 - 对2023 - 2027年货币资金、结算备付金等多项资产和负债项目进行预测 [22][24] 利润表 - 对2023 - 2027年营业总收入、营业成本等多项利润表项目进行预测 [25][27]