报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [3][9] 报告的核心观点 - 2025年3月12日艾迪药业及其控股子公司收到AD108注射液开展I期临床试验的批准通知书 拟用于改善急性缺血性脑卒中所致的神经功能缺损 [3] - AD108治疗脑卒中机制明确 其活性成份为人尿激肽原酶 通过激肽释放酶 - 激肽系统发挥生物学效应 外源性补充可改善患者神经功能缺损 [9] - AD108给药便捷安全 皮下给药可实现药物持续释放 维持稳态血药浓度 避免静脉给药引起血压下降的风险 [9] - 急性缺血性脑卒中（AIS）年新发患者约140万例 药物市场规模超百亿元 随着人口老龄化和生活方式改变 市场需求将持续扩容 [9] - 艾迪药业控股南大药业 实现人源蛋白业务闭环 本次AD108获批体现双方研发协同 未来将多维度发挥协同效应 巩固竞争优势 [9] - 维持前期盈利预测 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为4.19、7.23和10.09亿元 同比增长1.9%、72.4%和39.7%；归母净利润为 - 1.30、 - 0.23和0.47亿元 [9] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|411|419|723|1,009| |同比增速(%)|68.4%|1.9%|72.4%|39.7%| |归母净利润(百万)| - 76| - 130| - 23|47| |同比增速(%)|38.8%| - 70.7%|82.3%|306.2%| |每股盈利(元)| - 0.18| - 0.31| - 0.05|0.11| |市盈率(倍)| - 46| - 27| - 151|73| |市净率(倍)|3.1|3.5|3.6|3.4| [5] 公司基本数据 - 总股本42,078.28万股 已上市流通股42,078.28万股 [6] - 总市值40.48亿元 流通市值40.48亿元 [6] - 资产负债率40.23% 每股净资产2.54元 [6] - 12个月内最高/最低价17.03/6.66元 [6] 附录：财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据预测 涵盖货币资金、应收账款、营业总收入、净利润等指标及对应增速、比率等 [10]