报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价格为14.07元，上次预测为11.36元，当前价格为10.88元 [2][13] 报告的核心观点 - 公司计划收购星鑫航天新材料控股权，拓展上游高附加值防热新材料领域，控股股东湖南钢铁集团及集团成员企业视情况共同参与收购 [13] - 维持公司2024 - 2026年净利润预测分别为1.10、1.54、2.03亿元，对应EPS分别为0.21、0.29、0.38元，考虑收购拓展绝缘材料业务，根据可比公司2025年2.6倍PB，上调目标价至14.07元 [13] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3,015|3,470|3,997|4,620|5,295| |营业收入(+/-)%|18.6%|15.1%|15.2%|15.6%|14.6%| |净利润（归母，百万元）|110|87|110|154|203| |净利润(+/-)%|-18.4%|-21.2%|27.5%|39.7%|31.5%| |每股净收益（元）|0.21|0.16|0.21|0.29|0.38| |净资产收益率(%)|7.4%|5.6%|6.8%|5.3%|6.6%| |市盈率(现价&最新股本摊薄）|52.94|67.22|52.73|37.73|28.69| [5] 交易数据 - 52周内股价区间为6.65 - 11.02元，总市值5,815百万元，总股本534百万股，流通A股270百万股，流通B股和H股均为0 [6] 资产负债表摘要 - 股东权益1,599百万元，每股净资产2.99元，市净率3.6，净负债率19.14% [7] 股价走势 - 52周股价走势图展示了华菱线缆与深证成指对比情况，绝对升幅1M为11%、3M为13%、12M为31%，相对指数升幅1M为8%、3M为10%、12M为16% [9][10] 收购星鑫航天相关 - 星鑫航天耐高温系列产品可用于航天飞行器中电线电缆高温防热保护层，其航空航天及融合装备领域渠道优势与公司有协同效应 [13] - 航天防热材料具备低导热、高透波特性，星鑫航天防热材料用于航天飞行器、机器人柔性缆，产品获下游认可，如氮化硅陶瓷性能优良，星鑫航天为神舟系列等提供配套产品，下游客户包括中国运载火箭研究院等 [13] 产能与扩产 - 公司产能已近饱和，上市募投项目航空航天、矿山、轨道交通用电缆项目进入产能爬坡期，产能释放将带动特种电缆销量提升，航空航天及融合装备多个产品已进入国家重点型号，试验定型后销量有望放量 [13] - 公司储备高附加值产品技术，开启定增计划进一步扩产，定增募投项目涵盖高附加值中高压风机电缆、海洋脐带缆、航空航天用电缆产品 [13] 可比公司估值 |可比公司|公司代码|总市值（亿元）|收盘价（元）|2023A PB|2024E PB|2025E PB| |----|----|----|----|----|----|----| |万马股份|002276.SZ|167.26|16.49|3.1|2.9|2.7| |精达股份|600577.SH|159.63|7.43|3.1|2.7|2.4| |均值| - | - | - |3.1|2.8|2.6| [17]