报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，给予2025年40xP/E，调整目标价为30.80元/股 [2][15] 报告的核心观点 - 四季度交投活跃带动公司业绩增长，2025年至今市场成交量及两融余额仍保持高位，继续看好公司业绩，AI赋能提升公司竞争力 [3] 根据相关目录分别进行总结 催化剂 - 资本市场交投活跃，居民财富管理需求持续增长 [5] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|11,081|11,604|13,743|15,280|16,721| |(+/-)%|-11.2%|4.7%|18.4%|11.2%|9.4%| |净利润（归母，百万元）|8,193|9,610|12,213|13,632|14,459| |(+/-)%|-3.7%|17.3%|27.1%|11.6%|6.1%| |每股净收益（元）|0.52|0.61|0.77|0.86|0.92| |净资产收益率(%)|11.4%|11.9%|13.3%|13.0%|12.2%| |市盈率(现价&最新股本摊薄）|47.07|40.13|31.58|28.29|26.67| [6] 交易数据 - 52周内股价区间为9.96 - 30.00元 - 总市值385,641百万元 - 总股本/流通A股为15,786/13,359百万股 - 流通B股/H股为0/0百万股 [7] 资产负债表摘要 - 股东权益76,942百万元 - 每股净资产4.87元 - 市净率（现价）5.0 - 净负债率 -196.38% [8] 股价走势 - 2023 - 2024年东方财富与深证成指升幅对比展示 - 1M、3M、12M绝对升幅分别为1%、 -7%、80%，相对指数升幅分别为 -1%、 -10%、65% [10][11] 相关报告 - 《利润微降符合预期，交投活跃看好增长》2024.10.28 - 《需求不足代销承压，增配固收投资亮眼》2024.08.11 - 《代销承压投资高增，AI落地助力增长》2024.04.25 - 《需求低迷代销承压，AI赋能助力增长》2024.03.15 - 《大模型赋能全场景，B/C两端有望齐发力》2024.01.12 [12] 公司业绩分析 - 2024年调整后营收149.76亿元，同比+12%；归母净利润96.10亿元，同比+17%，符合预期 - 手续费收入同比23.07%至61.13亿元，贡献调整后营收增长总量的69%；利息净收入同比6.91%至23.81亿元，贡献9%；基金代销收入同比 -22%至28.41亿元，贡献 -47%；投资收益大幅提升至33.71亿元，同比51%，投资收益率4.75% - 营业总成本同比 -1.75%至42.53亿元，销售费用同比下降31%，研发费用同比+6%至11.43亿元 [15] 未来展望 - 2025年市场交投活跃，截至3月14日，日均股票成交额1.56万亿元，同比+80%，两融余额19282亿元，同比+27%，公司业绩有望大幅增长 - 公司“妙想”金融大模型加速落地赋能B端和C端，提升竞争力，打开业绩想象空间 [15] 财务预测表 - 展示2023A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率等数据 [16] 可比公司估值表 |股票代码|股票简称|收盘价（元）|EPS（元/股）|PE| |----|----|----|----|----| | | |2025/3/14|2023A|2024A/E|2025E|2023A|2024A/E|2025E| |300803.SZ|指南针|92.86|0.18|0.26|0.61|515.89|357.43|152.38| |300033.SZ|同花顺|318.70|2.61|2.65|4.09|122.11|120.38|77.92| |600030.SH|中信证券|28.07|1.30|1.42|1.68|21.59|19.70|16.70| |601688.SH|华泰证券|18.08|1.35|1.75|1.68|13.39|10.35|10.74| |平均值| | | | | |168.25|126.96|64.43| [17]