报告行业 光学光电子[1][4] 报告研究的具体公司 深天马Ａ[1][4] 报告核心观点 2024年光学光电子行业中小尺寸显示领域终端需求温和复苏、价格止跌企稳 报告研究的具体公司紧抓机遇优化业务结构 实现营收约335亿元同比增长3.79% 盈利能力明显改善 2025年公司将在车载、AMOLED手机等业务发力 推进新产线建设和产能释放[12][13][15] 调研基本情况 - 调研日期为2025年03月16日 接待人员有陈冰峡、刘庆全、陈丹、洪正阳等[1][4] - 参与调研的机构众多 包括Millennium Partners、UBS瑞银、财通证券等各类金融机构[1][5] 2024年经营情况介绍 营收与业务占比 - 实现营收约335亿元 同比增长3.79% 智能手机和车载显示业务均占比约35%[12] 市场地位 - 在车规TFT - LCD、车载仪表显示等多个显示应用市场出货量全球第一 柔性AMOLED手机主屏幕出货量全球第三[12] - 在多个专业显示细分市场持续保持全球领先 IT显示业务开拓良好[13] 业务发展 - OLED手机显示业务TM17产线营收规模扩大 毛利率大幅改善 2024年Q3实现毛利转正[13] - 车载显示业务营收同比增长超40% 车载抬头显示(HUD)首次登顶全球第一 项目定点价值创近年新高[13] 盈利与现金流 - 整体毛利同比提升6.47个百分点 归属于上市公司股东的净利同比改善超14亿元 扣除非经常性损益的净利润同比改善超16亿元[13][14] - 经营活动产生的现金流量净额达到57.52亿元 同比增长45.33%[14] 产线建设 - TM20产线车载模组产品已量产交付 首批IT显示Monitor产品交付 稳步推进产能释放与爬坡[15] - TM18产线实现多家客户折叠、HTD等旗舰产品批量交付 第一阶段满产 第二阶段稳定量产[15] - TM19产线全产品线点亮 首款50"大屏商显产品成功开发 首款IT产品进入量产阶段[15] - Micro - LED产线已实现全制程贯通 2025年逐步具备小批量出货能力[15] 主要交流内容 车载业务 - 2024年面向国际头部整车厂的汽车电子业务规模放量 新能源市场份额增长 tier1客户份额提升 带动营收同比增长超40% 毛利进一步提升[15][16] - 2025年车载显示需求预计继续增长 公司将把握机遇 推动AMOLED车载产品量产交付 强化领先地位[16] AMOLED手机业务 - 2024年柔性AMOLED客户旗舰项目覆盖增加 销售额同比快速增长 盈利能力明显修复[16] - 2025年预计柔性OLED技术渗透继续提升 公司将推进TM17产线产能挖潜 TM18产能释放 推进全面降本[16][17] LTPS多元化发展 - 近年来在LTPS产线推进多元化产品布局 2024年非手机类收入占比近七成 车载LTPS等产品占比快速提升[18] - 对于LTPS手机产品 公司将深挖降本 优化接单策略 提升产线经营能力[18] 折旧展望 - 预计2025年折旧较2024年差异不大 处在高峰水位 若无新线投资 后续折旧金额预计逐步下降[18] TM19高世代线产能释放 - 2025年目标完成第一阶段产能的爬坡 推进多业务类型多项目开案和量产[18] 下游细分市场毛利率 - 中小尺寸显示领域细分市场众多 消费品业务毛利率波动大 车载及专显业务毛利率稳定性更好 2024年主要业务毛利趋势向好 毛利率同比提升6.47个百分点[19] 手机业务产品占比 - 2024年上市公司手机显示业务营收中 柔性AMOLED手机产品销售收入占比超六成 LCD占比约四成 公司将发挥多技术、多产线协同优势[19] AMOLED中尺寸产品进度 - 积极推进柔性AMOLED在智能穿戴、车载等多元领域应用 搭载SLOD技术的柔性AMOLED车载显示产品2025年向品牌客户出货[19][20]