报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 蓝思科技拟发行 H 股并在港交所主板挂牌上市，有助于拓宽融资渠道，加速海外生产基地建设，优化供应链全球化布局，增强全球竞争力 [1] - 公司在 AI 端侧全面布局，在人形机器人、折叠屏等新 AI 终端研发生产能力强，是传统消费电子技术与经验的复用，有助于打开成长天花板 [2] - 公司主业与汽车业务稳步前行，消费电子基本盘持续拓展，新能源汽车业务深入布局，未来将以组装业务为抓手推进全产业链垂直整合 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件点评 - 3 月 13 日蓝思科技发布公告，拟发行境外上市外资股（H 股）股票并申请在港交所主板挂牌上市，3 月 12 日相关议案已审议通过，将在有效期内择机完成发行上市 [1] AI 端侧布局 - 2016 年前瞻布局智能机器人领域，在人形机器人方面形成一站式解决方案；在折叠屏领域掌握多种制造工艺，具备关键配套部件及贴合组装能力；还将把握 AIPC、支付终端、智能头显等新 AI 终端机遇 [2] 主业与汽车业务 - 消费电子基本盘持续拓展，与国内头部品牌达成长期深度合作，将多种新材料应用于中高端智能手机；新能源汽车方面深入拓展汽车玻璃等产品，与超 30 家国内外品牌建立合作，未来将推进全产业链垂直整合 [3] 投资建议 - 预计公司 24 - 26 年营收分别为 684.39/865.62/1017.74 亿元，归母净利润分别为 39.41/55.98/72.16 亿元，对应 PE 分别为 33/24/18 倍 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|54,491|68,439|86,562|101,774| |增长率（%）|16.7|25.6|26.5|17.6| |归属母公司股东净利润（百万元）|3,021|3,941|5,598|7,216| |增长率（%）|23.4|30.5|42.0|28.9| |每股收益（元）|0.61|0.79|1.12|1.45| |PE|44|33|24|18| |PB|2.8|2.7|2.5|2.3|[4] 公司财务报表数据预测汇总 - 涵盖营业总收入、管理费用、投资收益、净利润等多项指标在 2023A - 2026E 的预测数据，以及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面情况 [8][9]