报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年快报营收7.81亿元同比增12%，归母净利润8128万元同比增19%，上调2024年并维持2025 - 2026年盈利预测，维持“买入”评级 [1] - 主粮、罐头、肉干等主产品毛利率提升，罐头、主粮营收增速达69%、53% [2] - 美国、东南亚市场宠物食品需求旺盛，柬埔寨工厂一期产能释放中 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 日期2025/3/14，当前股价19.60元，一年最高最低22.00/6.54元，总市值20.25亿元，流通市值18.35亿元，总股本1.03亿股，流通股本0.94亿股，近3个月换手率147.05% [1] 财务数据 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|549|696|781|1005|1208| |YOY(%)|19.6|26.8|12.2|28.7|20.2| |归母净利润(百万元)|43|68|81|96|122| |YOY(%)|41.9|58.6|18.9|18.4|26.5| |毛利率(%)|15.2|19.9|22.9|21.4|21.5| |净利率(%)|7.9|9.8|10.4|9.6|10.1| |ROE(%)|10.0|13.9|14.4|14.6|15.8| |EPS(摊薄/元)|0.42|0.66|0.79|0.93|1.18| |P/E(倍)|46.9|29.6|24.9|21.0|16.6| |P/B(倍)|4.8|4.2|3.7|3.1|2.7| [4] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据呈现公司财务状况及预测 [9] 行业情况 - 2023年美国宠物市场销售额达1470亿美元，同比增速7.46%，东南亚宠物食品市场增速较快，对主粮和罐头需求大 [3] 公司业务情况 - 2024年毛利率22.88%，比2023年上升3.01个百分点，境外收入同比增长17.32%，境内收入同比增长4.46%，肉干贡献最大增量，罐头、主粮营收增长快 [2] - 柬埔寨工厂一期年产3000吨零食项目已正式生产，二期年产7500吨零食项目辐照车间已建设完成 [3]