报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 宝丰能源2024年年报显示营收329.83亿元同比增13.21%，净利润63.38亿元同比增12.16%，内蒙项目稳步推进业绩增量逐步兑现，煤炭价格下行煤制烯烃盈利水平提升，预计2025 - 2027年EPS分别为1.51/1.86/1.98元 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通为73.33/73.33亿股，总市值/流通为1283.34/1283.34亿元，12个月内最高/最低价为19.07/14.03元 [3] 相关研究报告 - 《降本增效支撑业绩大幅增长，新建产能打造未来成长空间》（2024 - 09 - 03）、《以量补价支撑公司当前业绩，新建产能打造未来成长空间》（2024 - 03 - 27）、《毛利率下滑拖累业绩，在建工程众多支撑长期成长》（2023 - 10 - 08） [4] 事件及项目进展 - 公司2024年报显示营收和净利润增长，内蒙项目一线100万吨/年烯烃生产线2024年11月投产，二线2025年1月试生产，三线2025年3月计划试生产，投产后烯烃产能达520万吨/年居煤制烯烃行业第一，内蒙项目成本优势明显盈利性强，产能释放有望使业绩稳步增长 [4] 行业数据及盈利情况 - 截至2024年末国内聚烯烃年产能7800万吨，2024年产量6253万吨，表观消费量7683万吨，2024年煤制聚乙烯平均利润1967元/吨，较2023年增加626元/吨，同比增长46.7%，公司煤炭采购价格同比下降12.96%，原煤 - 烯烃价差拉大盈利提升，2025年3月13日炼焦煤、动力煤均价同比分别降35.21%、21.38%，乙烯、丙烯均价同比几乎持平，预计一季度煤制烯烃业务维持较好盈利水平 [5] 盈利预测和财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|32,983|48,601|58,129|60,075| |营业收入增长率(%)|13.21%|47.35%|19.61%|3.35%| |归母净利（百万元）|6338|11042|13619|14546| |净利润增长率(%)|12.16%|74.22%|23.34%|6.80%| |摊薄每股收益（元）|0.87|1.51|1.86|1.98| |市盈率（PE）|19.36|11.62|9.42|8.82| [7] 资产负债表、利润表及现金流量表相关指标预测 - 包含货币资金、应收和预付款项等资产项目，短期借款、应付和预收款项等负债项目，营业收入、营业成本等利润表项目，以及经营性现金流、投资性现金流、融资性现金流等现金流量表项目在2023A - 2027E的预测数据，还有毛利率、销售净利率等预测指标 [10][11][12]