报告公司投资评级 - 投资评级为增持（下调） [1] 报告的核心观点 - 预计2024年报告公司营收3.04亿元（+17.99%），归母净利润0.79亿元（+18.66%），受下游汽车行业年降影响，下调2024 - 2026年盈利预测，因估值原因下调至“增持”评级 [3] - 2024年中国汽车产销量稳步增长，新能源汽车快速增长，智能座舱中智能化座椅为汽车座椅零部件产业带来市场拓展空间 [4] - 报告公司成本管控良好、人效创新高，积极拓展“总成件”新品类，募投项目预计2025年5月16日投产，打开业绩增长空间 [5] 相关目录总结 公司财务数据 - 2024 - 2026年预计归母净利润分别为0.79（原0.83）/0.94（原1.01）/1.13（原1.23）亿元，EPS分别为0.77/0.91/1.09元，当前股价对应P/E分别为36.3/30.4/25.4倍 [3] - 2022 - 2026年预计营业收入分别为2.07/2.58/3.04/3.59/4.21亿元，YOY分别为28.4%/24.3%/18.0%/18.0%/17.3%；归母净利润分别为0.51/0.67/0.79/0.94/1.13亿元，YOY分别为34.6%/30.6%/18.7%/19.6%/19.4% [6] - 2022 - 2026年预计毛利率分别为45.1%/46.2%/43.0%/42.7%/42.8%；净利率分别为24.6%/25.8%/26.0%/26.3%/26.7%；ROE分别为26.9%/18.8%/20.1%/21.8%/22.8% [6] 行业发展情况 - 2024年中国汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，新能源汽车年产销首次突破1000万辆，销量占比超40% [4] - 汽车电动化和智能化浪潮下，智能座舱中智能化座椅为汽车座椅零部件产业带来市场拓展空间 [4] 公司经营情况 - 2024年前三季度公司人力投入回报率为226.24%，创历史新高，较2023全年增长31.24pcts，同比增长45.56pcts [5] - 截至2024年上半年末，募投项目已累计投入募集资金总额的45%，预计2025年5月16日投产 [5] - 公司将“总成件”作为第五大品类单独披露数据，具备相对完备产品体系和较大产品价值量，市场前景广阔 [5]