报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 英伟达2025财年Q4收入393.31亿美元，同比增长77.94%，近12个季度收入增速波动大，从2023财年Q1的+46.41%降至2023财年Q4的-20.83%，再升至2024财年Q4的+265.28%后下降至2025财年Q4的+77.94% [2][7] - 2021财年至2025财年，英伟达季度毛利率波动大，最低是2023财年Q2的43.48%，最高是2025财年Q1的78.35%，2025财年四个季度毛利率从78.35%降至73.03% [2][8] - 资产负债表中递延收入里的客户预付款有较大变化，从2024财年Q4至今先升后降，过去5个季度分别为233百万美元、274百万美元、340百万美元、101百万美元、81百万美元 [3][12] - 英伟达对2026财年Q1收入指引为430亿美元，同比增长65.11%（2025财年Q1收入260.44亿美元），2026财年Q1毛利率指引GAAP、non - GAAP分别为70.6%、71.0%（2025财年Q4 GAAP、non - GAAP分别为73%、73.5%） [4][12] - 3月10日至3月14日，上证指数上涨1.39%，中信电子板块下跌0.56%，年初至今，上证指数上涨2.02%，中信电子板块上涨10.89% [4][15] - 2024财年Q3至2025财年Q4，英伟达存货从47.8亿美元升至100.8亿美元，增速从2024财年Q4的+2.3%提高到2025财年Q4的+90.9%，同期收入增速从2024财年Q4的+265.3%降至2025财年Q4的+77.9% [6][13] 投资建议 - 关注端侧算力芯片，以及搭载算力芯片和能够加载AI大模型的智能终端 [4][24] 周报数据 电子指数走势 - 3月10日至3月14日，上证指数上涨1.39%，中信电子板块下跌0.56%，年初至今，上证指数上涨2.02%，中信电子板块上涨10.89% [4][15] 个股涨跌幅：A股 - 3月10日至3月14日，电子行业涨幅前十的公司为胜宏科技、利通电子、*ST同洲、南亚新材、海洋王、江海股份、隆扬电子、逸豪新材、中熔电气、宝明科技，分别上涨37.7%、30.9%、27.5%、24.3%、23.4%、23.0%、21.3%、21.3%、20.7%、20.4% [21]