报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年1 - 2月宏观经济数据有不同表现，工业增加值、固定资产投资等部分指标好于预期且较去年回升，但就业状况不容乐观；手机1 - 2月产销量负增长主要因2024年同期基数高；豪迈科技2025年净利润有望较快增长；孩子王具备发展潜力与投资价值，建议投资者持续跟踪 [3][7][8][12] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济组 - 2025年1 - 2月工业增加值同比实际增长5.9%，高于WIND预期5.1%，较去年全年回升0.1个百分点 [3] - 1 - 2月社会消费品零售总额同比名义增长4.0%，低于WIND预期4.5%，较去年全年回升0.5个百分点 [3] - 1 - 2月固定资产投资累计同比增速为4.1%，高于WIND预期3.8%，较去年回升0.9个百分点，其中制造业累计同比增速为10.0%，较去年回升0.8个百分点；不含电力的基建投资累计同比增速为5.6%，较去年回升1.2个百分点；房地产投资累计同比增速为 - 9.8%，较去年回升0.8个百分点 [3] - 2025年1 - 2月服务业生产指数当月同比为5.6%，较去年回升0.4个百分点 [3] - 1 - 2月出口交货值同比增速为6.2%，较去年12月回落1.2个百分点，但较去年回升1.1个百分点 [3] - 2025年1 - 2月工业企业产销率为95.5%，较去年12月大幅回落3.2个百分点，较去年回落1.2个百分比 [3] - 2025年2月城镇调查失业率为5.4%，较1月回升0.2个百分点，较去年底回升0.3个百分点 [3] - 2025年1 - 2房屋新开工同比增速为 - 20.9%，较去年回落6.6个百分点；房屋施工面积同比增速为 - 9.1%，较去年回升3.6个百分点；竣工面积同比增速为 - 15.6%，较去年回升12.1个百分点；房屋销售面积同比增速为 - 5.1%，较去年回升7.8个百分点 [4] - 2025年1 - 2月房地产开发资金来源同比增速为 - 3.6%，较去年回升13.4个百分点；国内贷款同比增速为 - 6.1%，与去年持平；自筹资金来源同比增速为 - 2.1%，较去年回升9.5个百分点；其它资金来源（预付款）同比增速为 - 3.7%，较去年回升18个百分点 [4] 策略和先进制造组 - 2025年1月国内市场手机出货量2724.3万部，同比下降14.3%，其中5G手机2363.8万部，同比下降9.7%，占同期手机出货量的86.8%；1 - 2月份国内手机产量同比下降6.1%；2025年1 - 2月通信器材销售总额增长26% [7] - 2024年全球手机出货量12.4亿部，增长6.4%，国内市场手机出货量3.14亿部，同比增长8.7%；2024年1 - 2月手机产量同比增长26.4% [7] - 2024年豪迈科技实现营业收入88.13亿元，同比增长22.99%；归母净利润20.11亿元，同比增长24.77%，扣非净利润18.87亿元，同比增长20.50% [8] - 2024年公司轮胎模具业务实现营业收入46.51亿元，同比增长22.73%，毛利率39.59%；大型零部件机械产品实现营业收入33.32亿元，同比增长20.31%，外销占比45%，增长20% [8] - 国内风电2024年招标量远大于安装量，风电需求大概率持续增长；若AI部署使西方国家电力供应不足，增加燃气轮机部署将利好公司大型零件业务 [8] - 2024年末公司存货较2023年底增长48%，合同负债较2023年底增加约9千万，2025年净利润仍会保持较快增长 [8] 消费组 - 孩子王业务结构丰富，2023年奶粉业务营收占比52.94%，还涵盖母婴服务、广告业务以及自有品牌销售等业务 [10] - 孩子王构建线上线下相结合的全渠道运营模式，拥有近6000名持证育婴师，核心竞争优势突出 [10] - 2024年孩子王预计实现扣除非经常性损益后的归母净利润为1.2亿元至1.6亿元，同比增长幅度在91.9%至155.9%之间；第四季度预计实现扣除非经常性损益后的归母净利润为0.27亿元至0.67亿元，成功扭亏为盈 [11] - 孩子王计划从专注母婴产品扩展到全年龄段产品和服务，从自营店模式扩展到更多业务场景，通过加盟模式加速在下沉市场的布局 [12]