报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，目标价HK$26.30 [2] 报告的核心观点 - 海天国际2024年收入与利润稳健增长，毛利率提升，受益于原材料价格低和规模效应增强；下半年汽车产业链需求复苏，海外收入加速；各系列注塑机均有增长，Mars和Zhafir系列显著；公司致力于提升全球市占率，2025年有望受益于市场环境和自身战略；对25、26年盈利预测微调，维持目标PE估值和“优于大市”评级 [3][4][5] 各部分总结 财务数据 - 2024年全年收入161.3亿元，同比增长23.4%，归母净利润30.8亿元，同比增长23.6%，毛利率32.5%，同比提升0.4pct；2024年下半年收入81.1亿元，同比增长21.2%，归母净利润15.6亿元，同比增长26.4%，毛利率32.6%，同比提升0.34pct，环比提升0.28pct [3][11] - 预计2025、2026年收入为171、158亿元，归母净利润为32.4、28.8亿元 [5][15] 地区收入 - 2024年国内收入101.1亿元，同比增长27.7%，占总收入62.7%；海外收入60.2亿元，同比增长16.8%，占总收入37.3%；下半年国内收入49.3亿元，同比提升22.0%，海外收入31.8亿元，同比提升20.1% [4][12] 产品系列 - 2024年各系列注塑机均增长，Mars和Zhafir系列受益于日用消费品、家电和3C行业回暖增长显著，Jupiter系列受新能源汽车海外产能投资推动稳定增长 [4][13] 未来展望 - 2025年持续受益于全球制造业恢复和国内消费需求复苏，通过多维度市场战略和全球化布局拓展市场，提升市占率；升级机型，加强节能、环保技术应用；深化全球投资布局，日本与塞尔维亚工厂将落成 [5][14] 财务报表 - 资产负债表显示各期资产、负债和股东权益情况；利润表展示各期销售、成本、利润等数据；现金流量表呈现各期现金流情况；关键比率包括估值、增长、利润率、ROE等指标 [8][9] ESG评价 - 环境方面，主动承担环境治理责任，构建高效管理系统，推动清洁技术创新，实施节能减排措施；社会方面，以人才为核心，坚持“以人为本”管理理念，创造和谐工作环境；治理方面，有完善治理结构 [17][18]