报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩表现良好，核心业务驱动业绩增长，海外市场拓展成效明显，持续看好公司发展 [1][8][9] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 行业为计算机，网址为www.desaysv.com，大股东是广东德赛集团有限公司，持股28.31%，总股本5.55亿股，总市值666亿元 [1] 业绩情况 - 2024年实现营业收入276.18亿元，同比增长26.06%；归母净利润20.05亿元，同比增长29.62%；扣非归母净利润19.46亿元，同比增长32.66% [3][8] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为26.60亿元、33.62亿元和42.15亿元，EPS分别为4.79元、6.06元和7.59元 [7][9] 业务板块 - 智能座舱：2024年实现收入182.30亿元，同比增长15.36%，新项目订单年化销售额超160亿元 [8] - 智能驾驶：2024年实现收入73.14亿元，同比增长63.06%，新项目订单年化销售额接近100亿元 [9] - 网联服务：2024年实现收入20.71亿元，同比增长27.99% [9] 海外市场 - 2024年海外订单规模超过50亿元，同比增长超120%，西班牙智能工厂预计2025年底竣工，2026年供货 [9] 财务指标 - 2024年销售/管理/财务/研发费用率分别为0.86%/1.93%/0.57%/8.17%，较上年同期-0.5/-0.35/+0.35/-0.88个百分点 [8] - 2024 - 2027年预计毛利率分别为19.9%、20.6%、20.6%、20.7%，净利率分别为7.3%、7.7%、8.0%、8.2% [7]