报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2024年经营业绩增速亮眼，营收、归母净利润、扣非归母净利润等指标均实现增长，看好公司深耕阿胶品类、男科产品及产业链布局带来的长期发展潜力，上调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司为东阿阿胶（000423.SZ），当前股价58.26元，一年最高最低为72.91/44.62元，总市值375.18亿元，流通市值375.18亿元，总股本6.44亿股，流通股本6.44亿股，近3个月换手率51.3% [1] 经营业绩 - 2024年实现营收59.21亿元（同比+25.57%），归母净利润15.57亿元（+35.29%），扣非归母净利润14.42亿元（+33.17%）；2024年毛利率为72.42%（+2.18pct），净利率为26.30%（+1.87pct）；2024年销售费用率为33.33%（+1.81pct），管理费用率7.53%（-0.47pct），研发费用率2.93%（-0.74pct），财务费用率 - 1.99%（-0.02pct） [4] 各业务板块表现 - 2024年阿胶及系列产品营收55.44亿元（+27.04%），毛利率为73.61%（+1.23pct）；其他药品及保健品营收2.36亿元（+26.19%）；毛驴养殖及销售营收0.69亿元（-28.92%）；其他行业营收0.72亿元（+7.01%） [5] 发展战略与布局 - 以“1238”发展战略为核心，系统化重构品牌战略；2025年围绕产业链布局，上游推进驴种质资源保护等研究，掌控全球原料资源；中游围绕胶类中药和滋补大健康产品研发和品牌打造，加速健康消费品事业部发展等；下游打造中医药康养特色体验新模式，争创国家唯一中医特色5A级景区 [6] 财务预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为69.19/80.75/93.13亿元，归母净利润分别为18.74/22.48/26.79亿元，EPS为2.91/3.49/4.16元，当前股价对应PE为20.0/16.7/14.0倍 [4][7]