报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 孩子王作为母婴赛道龙头，场景与渠道价值突出，布局电商直播和AI科技，构建母婴生态圈，打造家庭生活服务商，建议重点关注 [4] - 持续关注生育政策预期催化，把握生育政策窗口投资机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 3月15日，孩子王全资子公司“智领未来”公布与火山引擎合作成立的BYKIDs伴身智能孵化器；3月19日，孩子王公告与涂鸦智能签订全面合作协议 [1] BYKIDs伴身智能孵化器 - 致力于为母婴童及新家庭提供一站式AI生活方式解决方案，由星纳赫资本10亿专项基金及头部股权基金共同投资，通过专业问答数据打造飞轮，聚合国民级IP，孵化对象广泛，产品覆盖五大品类 [2] - 火山引擎提供豆包大模型等一站式技术服务及专业团队，提供算力支持和云服务方案等；孩子王提供供应链支持、打造线下AI新零售渠道专区、线上重点投流及私域支持、协助海外销售 [2] 与涂鸦智能合作 - 双方协议共建BYKIDs孵化器、共研智能体、打造AI伴身智能硬件产品矩阵并首发销售、实现门店和直播的AI化改造、共同发展海外市场等 [3] - 涂鸦智能是AI软硬件结合产品开发的头部平台，此前已与火山引擎合作，有望推动公司在相关赛道实现突破 [3] 生育政策 - 25年两会政府工作报告提到“育儿补贴+普惠托育+免费学前教育”组合拳，多个省市出台生育支持政策，覆盖多领域，生育政策转向系统性支持 [3] 盈利预测 - 根据iFind一致预期，公司24 - 26年归母净利润分别为1.98/3.18/4.24亿元，25年3月19日收盘价对应PE分别为94/59/44倍 [4]