报告公司投资评级 - 评级为买入，评级变动为维持 [7][8] 报告的核心观点 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润664.24、814.37、960.08亿元，对应PE为17.37、14.17、12.02倍，公司是全球领先动储电池供应商，盈利能力稳定，维持买入评级 [6][8] 交易数据 - 当前价格256.00元，52周价格区间169.00 - 299.00元，总市值1127269.10百万，流通市值999054.42百万，总股本440339.49万股，流通股390255.63万股 [2] 涨跌幅比较 - 2024 - 03至2025 - 03期间，宁德时代1M、3M、12M涨跌幅分别为 - 5.08%、 - 3.75%、46.50%，电池行业对应涨跌幅为1.79%、1.09%、25.99% [3] 财务数据 利润表 - 2023 - 2027年主营收入分别为4009.17、3620.13、4488.73、5441.63、6401.42亿元，归母净利润分别为441.21、507.45、664.24、814.37、960.08亿元等 [4][10] 资产负债表 - 2023 - 2027年资产总计分别为7171.68、7866.58、8426.27、9550.31、10819.0亿元，负债合计分别为4972.85、5132.02、5170.51、5655.55、6170.97亿元等 [10] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营性现金净流量分别为927.09、967.51、817.99等，投资性现金净流量分别为 - 291.88、 - 488.75、 - 80.26等 [10] 公司经营情况 2024年整体业绩 - 实现总营业收入3620.13亿元，同比减少9.7%；归母净利润507.45亿元，同比增长15.01%；扣非归母净利润449.93亿元，同比增长12.23%；毛利率和净利率分别为24.44%和14.92% [7] Q4业绩 - 营收1029.68亿元，同比降低3.08%，环比增长11.58%；归母净利润147.44亿元，同比增长13.62%，环比增长12.24%；扣非归母净利润128.17亿元，同比降低2.24%，环比增长5.73%；Q4毛利率和净利率分别为15.04%和14.83% [7] 市场地位 - 2017 - 2024年动力电池使用量全球第一，2024年全球市占率37.9%，较第二名高20.7个百分点；2021 - 2024年储能电池出货量全球第一，2024年全球市占率36.5%，较第二名高23.3个百分点 [7] 研发情况 - 截至2024年末，有六大研发中心，研发人员超2万名，专利及专利申请合计43354项，境内25439项，境外17915项，产品矩阵全面且先进 [7]