报告公司投资评级 - 评级为买入，评级变动为维持 [2] 报告的核心观点 - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利润10.57、14.56、18.74亿元，对应当前PE分别为15.58、11.31、8.79倍，考虑到公司负极产品更新迭代较快，成本领先，维持公司“买入”评级 [6] 报告关键内容总结 交易数据 - 当前价格58.16元，52周价格区间为29.80 - 78.53元，总市值15173.21百万，流通市值9366.80百万，总股本26088.74万股，流通股16105.24万股 [2] 涨跌幅比较 - 尚太科技1M、3M、12M涨跌幅分别为12.34%、 - 10.91%、89.45%，电池1M、3M、12M涨跌幅分别为1.79%、1.09%、25.99% [3] 财务预测 - 主营收入2023A - 2027E分别为43.91、52.29、70.93、93.99、120.68亿元；归母净利润分别为7.23、8.38、10.57、14.56、18.74亿元；每股收益分别为2.77、3.21、4.05、5.58、7.18元；每股净资产分别为21.71、24.01、27.41、32.07、38.08元；P/E分别为22.78、19.65、15.58、11.31、8.79；P/B分别为2.91、2.63、2.30、1.97、1.66 [3] 事件及业绩情况 - 2024年公司实现营收52.29亿元，同比增长19.10%，实现归母净利润8.38亿元，同比增长15.97%，扣非归母净利润8.09亿元，同比增长13.36%，2024年毛利率和净利率分别为25.72%和16.03% [5] - Q4实现营收16.09亿元，同比增长31.92%，环比增长5.42%；归母净利润2.61亿元，同比增长68.24%，环比增长17.80%；扣非归母净利润2.37亿元，同比增长46.22%，环比增长6.27%，四季度毛利率和净利率分别为26.90%和16.19% [5] 负极材料销售情况 - 2024年负极材料销售21.65万吨，同比增长53.65%，通过差异化产品战略和工艺装备更新，提升市场份额和企业运行效率，实现稳产增产 [5] 产能建设计划 - 2025年重点推进山西省晋中市年产20万吨锂离子电池负极材料一体化项目和马来西亚年产5万吨锂电池负极材料项目，预计2025年三季度开始建设，2026年内完成投产及达产目标，2027年人造石墨负极材料有效产能将超50万吨 [5]