报告公司投资评级 - 东方财富证券首次给予三生国健“增持”评级 [3][4] 报告的核心观点 - 2024年三生国健总营收11.94亿元，同比+17.70%；归母净利润7.32亿元，同比+148.34%；扣非归母净利润2.50亿元，同比+21.16% [1] - 2024年公司营业利润、利润总额、归母净利润同比大幅增长，原因是产品销售收入稳健增长及收到参股公司分红款 [2] - 2024年公司产品销售收入同比增长17.74%，益赛普收入稳中有升、预充针剂型快速放量，赛普汀医院覆盖率增加，CDMO业务收入快速增长，还收到参股公司特别分红4.47亿元 [2] - 2024年前三季度公司研发投入3.54亿元，同比+54.07%，主要在研管线有序推进 [3] - 预计公司2025 - 2026年营收分别为14.59/17.54亿元，归母净利润分别为3.96/4.86亿元，EPS分别为0.64/0.79元，基于2025年3月18日收盘价对应PE分别为45/37倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2026年预计营业收入分别为10.14亿、11.94亿、14.59亿、17.54亿元，增长率分别为22.84%、17.71%、22.28%、20.19% [7] - 2023 - 2026年预计EBITDA分别为3.16亿、8.25亿、5.39亿、6.43亿元 [7] - 2023 - 2026年预计归母净利润分别为2.95亿、7.32亿、3.96亿、4.86亿元，增长率分别为497.63%、148.34%、 - 45.85%、22.74% [7] - 2023 - 2026年预计EPS分别为0.48、1.19、0.64、0.79元/股 [7] - 2023 - 2026年预计市盈率（P/E）分别为46.90、24.36、44.99、36.65 [7] - 2023 - 2026年预计市净率（P/B）分别为2.84、3.18、2.98、2.76 [7] - 2023 - 2026年预计EV/EBITDA分别为41.15、20.04、29.91、24.29 [7] 公司基本数据 - 总市值178.25亿元，流通市值178.25亿元 [6] - 52周最高/最低股价为28.95/15.22元，最高/最低PE为55.48/22.18，最高/最低PB为3.64/1.94 [6] - 52周涨幅12.04%，52周换手率95.57% [6]