报告公司投资评级 - 维持买入评级 [1][4] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营收和归母净利润增长，多品牌矩阵发展良好，预计2025 - 2027年盈利持续，维持买入评级 [1][4] 各部分总结 经营业绩 - 2024年全年营收708.3亿元，同增13.0%，不包含Amer Sports上市收益的归母净利润119.3亿元，同增16.5%，预计派发股息2.36港元，派息率51.4% [1] 各品牌表现 - 安踏牌：2024年营收335.2亿元，同增10.6%，核心场拉动增长，新零售业态店效提升，新品PG7跑鞋销量破百万双，安踏儿童新业态店效达传统店2倍 [1] - FILA：2024年营收266.3亿元，同增6.1%，鞋类增长超10%达2300万双，预计2025年打造鞋类百万IP，儿童、潮牌增量品类突破 [2] - 其他品牌：2024年营收106.8亿元，同增69.5%，占比达15.1%（+4pct），迪桑特与可隆品牌店效高，可隆南部门店流水翻倍 [2] 盈利水平 - 2024年毛利率62.2%，同比降0.4pct，销售费用率提升1.62pct至36.21%，安踏和FILA经营净利率分别同降1.2/2.3pct至21.0%/25.3%，存货周转天数121天同比持平 [3] 未来展望 - 2025年安踏侧重店效提升，FILA/迪桑特门店有增长空间，超级安踏/冠军店预计开店超100家，海外市场有望贡献增量，亚玛芬预计营收增长13% - 15%，净利润3.6 - 3.9亿美金 [4] 财务预测 - 预计2025 - 2027年EPS为4.80/5.35/5.93元，PE分别为17/15/14倍 [4] 市场报告评级 - 市场中相关报告在一周内、一月内、二月内、三月内、六月内买入评级分别为0、3、6、37、66，评分均为1.00，对应投资建议为买入 [10]