报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 青岛港2024年业绩快报显示经营业绩稳健增长，主要得益于集装箱板块出口重箱业务量增加，物流板块受益于集装箱业务量增加带动场站及代理业务增长，预计2024 - 2026年营收和归母净利润均有增长，维持买入评级 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 经营表现 - 货物吞吐量2024年实现6.94亿吨，同比增长4.5%，四个季度分别实现1.72、1.82、1.79、1.61亿吨，同比增速分别为6.9%、6.4%、3.9%、0.7% [4] - 集装箱吞吐量2024年实现3217万标准箱，同比增长7.2%，四个季度分别实现767、815、831、804万标准箱，同比增速分别为11.5%、6.7%、6.3%、4.7% [4] 财务表现 - 营收2024年实现189.41亿元，同比增长4.23%，四个季度分别实现44.30、46.37、49.11、49.63亿元，同比增速分别为 - 2.67%、0.68%、9.10%、9.93% [4] - 归母净利润2024年实现52.35亿元，同比增长6.33%，四个季度分别实现13.17、13.25、12.90、13.03亿元，同比增速分别为4.60%、1.56%、5.31%、14.83% [4] - 扣非归母净利润2024年实现50.77亿元，同比增长5.93%，四个季度分别实现12.93、12.98、12.94、11.92亿元，同比增速分别为5.33%、0.29%、9.01%、9.98% [4] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年实现营业收入189.41、194.07、199.11亿元，同比增长4.23%、2.46%、2.60%，实现归母净利润52.35、55.21、58.08亿元，同比增长6.33%、5.46%、5.20%，对应EPS为0.81、0.85、0.89元，2025年3月20日收盘价对应PE为10.49、9.95、9.45倍 [4] 重要财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入(百万元)|19,263|18,173|18,941|19,407|19,911| |增长率YoY %|14.7%|-5.7%|4.2%|2.5%|2.6%| |归属母公司净利润(百万元)|4,528|4,923|5,235|5,521|5,808| |增长率YoY%|13.7%|8.7%|6.3%|5.5%|5.2%| |毛利率%|31.4%|35.6%|36.1%|36.4%|37.5%| |净资产收益率ROE%|12.1%|12.2%|12.1%|11.8%|11.6%| |EPS(摊薄)(元)|0.70|0.76|0.81|0.85|0.89| |市盈率P/E(倍)|12.13|11.15|10.49|9.95|9.45| |市净率P/B(倍)|1.47|1.36|1.26|1.17|1.09| [5] 财务报表预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表给出了2022A - 2026E各项目的预测数据，如流动资产、货币资金、营业总收入、经营活动现金流等 [7]