报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 高能环境2024年年报显示全年营收145.0亿元同比增37.04%，归母净利润4.82亿元同比降4.52%，目前重要危废资源化项目技术工艺已打通，环境工程利润占比降低后续拖累有限，经营现金流净额大幅好转且2024年实施大额现金分红，2025年重点关注资源化项目盈利性提升及铋锑锡等金属价格上涨带来的业绩弹性[1] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 高能环境2024年全年营收145.0亿元同比增37.04%，归母净利润4.82亿元同比降4.52%，扣非归母净利润3.24亿元同比降26.79%；Q4营收30.49亿元同比降1.34%，归母净利润 - 0.79亿元同比减亏，扣非归母净利润 - 1.41亿元同比亏损略有扩大[4] 事件评论 - 固危废资源化产能释放带来营收高增，2024年公司营收145.0亿元同比增37.04%，固废危废资源化利用板块收入111.37亿元同比增72.17%，环保运营服务板块收入17.29亿元同比增6.25%，环保工程板块收入16.33亿元同比降34.26%，部分金属销量增长，多个项目有积极进展[9] - 工程业务毛利率下降以及资产减值损失拖累盈利表现，2024年净利率3.74%同比降1.06pct，全年毛利率14.4%同比降3.79pct，各板块毛利率有不同变化，全年期间费用率同比降2.50pct，2024年计提资产减值和信用减值损失较上年有变化[9] - 全年实施大额分红，2024年中期派发现金红利约5.03亿元，年度分红约1.07亿元，全年合计约6.09亿元，2024年经营活动现金流净额7.6亿元较去年同期大幅改善[9] - 盈利预测与估值，2023 - 2024年危废资源化项目处于转折过渡阶段，目前技术工艺已打通，环境工程利润占比降低后续拖累有限，经营现金流净额大幅好转，预计2025 - 2027年归母净利润7.27亿元、8.20亿元、9.07亿元，对应PE估值14.1x、12.5x、11.3x[9] 财务报表及预测指标 - 给出了2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目，以及基本指标如每股收益、每股经营现金流、市盈率等数据[12]