报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和净利润同比下降，24Q4归母净利润同、环比下滑 [1] - 2024年精煤产量占比提升，但煤炭业务毛利率下滑，2025年产量有望恢复性增长 [2] - 公司拟派发现金股利，股息率6.78%，资本开支持续下降 [3] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为11.44/15.10/19.42亿元，公司实施精煤战略且维持高比例分红，股息收益值得关注 [3] 相关目录总结 财务数据 - 2024年实现营业收入302.81亿元，同比下降4.25%；归属于上市公司股东的净利润23.5亿元，同比下降41.41% [1] - 24Q4实现归母净利润3.05亿元，同比下降64.79%，环比下降53.30% [1] - 2024年完成煤炭产量2753万吨，同比下降10.35%，精煤产量1195万吨，同比下降5.83%，精煤占比43.41%，同比增加2.09个百分点；完成煤炭销量2641.10万吨，同比下降14.88% [2] - 2024年商品煤综合售价为1016.09元/吨，同比增长3.35%，单位商品煤销售成本724.17元/吨，同比增长8.41%，煤炭业务综合毛利率为28.7%，同比下降3.33个百分点 [2] - 2025年安排原煤产量计划3093万吨，同比增长12.35%，精煤产量1230万吨，同比增长2.93%，精煤占比39.77% [2] - 拟每10股派发现金股利6.00元（含税），共计派发现金股利14.17亿元，占当年归属于上市公司股东可供分配净利润的60.31%，以2025年3月21日股价测算股息率6.78% [3] - 2023年完成生产经营投资53.87亿元，2024年投资计划为53.54亿元，实际完成47.04亿元，2025年公司及子公司生产经营投资计划为41.49亿元，较2024年实际资本开支下降11.8% [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|30,281|30,279|31,359|32,043| |增长率（%）|-4.3|0.0|3.6|2.2| |归属母公司股东净利润（百万元）|2,350|1,144|1,510|1,942| |增长率（%）|-41.4|-51.3|32.0|28.6| |每股收益（元）|0.95|0.46|0.61|0.78| |PE|9|19|15|11| |PB|0.8|0.8|0.8|0.8| [4] 公司财务报表数据预测汇总 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面数据预测，涵盖营业总收入、营业成本、各项费用、利润指标、资产负债项目、现金流项目等，以及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等财务指标预测 [9][10]