核心观点 - 看好军工、港股中概、金属与材料、商社、建筑建材等行业及相关公司的投资机会，如中国军贸崛起关注四条主线，港股受政策和业绩支撑，部分公司业绩增长、分红可观等 [3][4][5] 各公司及行业报告总结 军工行业 - 全球军贸市场需求增长，中国军贸市占率连续4年居全球第二，2023年全球百强公司军火销售总额达6320亿美元，较2022年增长4.2% [58] - 无人化装备受重视，新一轮采购需求或加速开启，建议关注无人机产业链相关企业 [59] - 新一代航空装备出口提速，主机厂积极推进出口，建议关注先进战机产业链相关企业 [59] - 低成本制导装备及防御性雷达产品需求有望增长，建议关注制导装备、雷达、地面兵装产业链及其他有出口业务的公司 [59][60] 港股中概 - 本周港股三大指数震荡分化，恒生指数周跌1.12%，恒生科技指数跌幅2.59%，国企指数周跌0.4% [4] - 周初受美国2月CPI数据影响，市场对美联储降息预期延后，后半周政策提振市场情绪，科技板块逆势反弹 [4] - 中国央行将“择机降准降息”，国新办预告消费政策发布会，美国2月CPI回落，重点港股业绩亮眼 [4] 中国宏桥 - 2024年公司实现营业收入1561.69亿元，同比+16.9%；毛利421.63亿元，同比+101.2%；归母净利润223.72亿元，同比+95.21% [5] - 增长原因是铝价提升、成本下降及铝土矿和氧化铝资源优势，分红大超预期，股息率达10% [5] - 预计25 - 27年归母净利润230/232/234亿，维持“买入”评级 [5][9] 孩子王 - 2024年预计归母净利1.6 - 2.1亿元，同比预增52% - 101%，与涂鸦智能合作，推进AI伴身硬件产品开发等三方面协同 [11][61] - 收并购加快，实施“三扩”战略，国家育儿补贴政策有望释放母婴市场需求 [11][62] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为2.0亿/3.2亿/4.2亿元，对应PE分别为94/59/44倍，建议关注 [11][63] 中国巨石 - 2024年全年收入/归母净利润158.56/24.45亿元，同比6.59%/-19.70%，Q4单季度收入/归母净利润42.24/9.12亿元，同比+22.41%/+146.04% [12][46][47] - 玻纤制品成本优化，风电业务景气，电子纱/布提价，费用优化，现金流优异，高分红凸显投资价值 [48][49][50][51] - 小幅下调25 - 26年归母净利润为30/35亿元，预计27年为39亿元，维持“买入”评级 [12][51] 江河集团 - 2024年实现收入224亿元，同比+6.9%，归母、扣非净利润为6.4、4.2亿，同比-5.1%、-39.7%，现金分红比例98%，对应股息率9.67% [20][52] - 毛利率短暂承压，海外订单增长强劲，公允价值增厚利润，现金流表现优异 [53][55] - 预计2025 - 2027年归母净利润为6.5、6.88、7.49亿，维持“买入”评级 [20][56] 山金国际 - 2024年实现营收135.85亿元，同比+67.6%，归母净利润21.73亿元，同比+52.57%，成本管理成效良好 [22] - 维持量增规划，调整盈利预测，预计25 - 27年归母净利润28.5/34.3/41.8亿元，维持“买入”评级 [22] 亿航智能 - 24Q4营业收入1.64亿元，同比增长190.2%，调整后净利润3640万元，同比扭亏，连续五个季度正向现金流 [23][35] - 销售进展良好，产能扩张，技术研发有成果，预计25年收入9亿元，同比增长97% [23][36] - 预计2025 - 2027年营收分别为8.4/12.1/15.1亿元，维持“买入”评级 [23][37] 招商蛇口 - 2024年实现营业收入1789.48亿元，同比+2.25%；归母净利润40.39亿元，同比-36.09%，收入微增，减值理清“包袱” [28][29] - 龙头地位稳固，投资强度随行业下滑，经营性物业贷协助降本，现金逆势改善，重资产项目入市，运营水平提升 [30][31][32] - 调整25 - 26年归母净利润预测为56.7、67.9亿元，预计27年为77.9亿元，维持“买入”评级 [33] 中材科技 - 2024年全年收入/归母净利润239.84/8.92亿元，同比-7.37%/-59.89%，玻纤业务量价齐升，叶片量升价跌，锂膜维持盈亏平衡 [37][38][39][40][41] - 新业务稳定贡献利润，维持25 - 26年归母净利润预测为16/20亿元，新增27年预测为26亿元，维持“买入”评级 [42] 特步国际 - 2024年全年收入136亿同增7%，主品牌收入123亿同增3%，专业运动收入13亿同增57%，归母净利12亿同增20% [43][44] - 持续聚焦跑步，索康尼成第二增长曲线，未来加大DTC战略投入，索康尼扩大业务规模 [44][45] - 预计25 - 27年收入147亿、158亿、170亿人民币，归母净利13.6亿、15.2亿、16.9亿人民币，维持“买入”评级 [45]