报告公司投资评级 - 无评级 [6] 报告的核心观点 - 金山办公2024年年报显示营收和归母净利润同比增长，个人业务稳健，WPS 365增长强劲，AI产品持续迭代，考虑信创进程和AI产品推广期，下调25 - 26年营收和归母净利润预测并新增27年预测 [1][2][3][4] 各部分总结 事件 - 3月20日公司发布2024年年度报告，2024年营收51.21亿元同比增12%，归母净利润16.45亿元同比增25%，单Q4营收14.94亿元同比增16%，归母净利润6.05亿元同比增43% [1] 业务情况 - 2024年WPS个人业务收入32.83亿元同比增18%，截至年底WPS Office全球月活设备数6.32亿同比增6.22%，国内累计年度付费个人用户数4170万同比增17.49%，海外174万 [2] - WPS 365业务收入4.37亿元大幅增长149%，标杆客户包括华润、中粮等知名企业；WPS软件业务收入12.68亿元同比降8.56%；其他业务收入1.32亿元同比降37.17% [2] AI产品情况 - 2024年公司持续升级WPS AI，推出面向个人用户的办公助手，月度活跃用户数达1968万，个人用户上传云端文档超2600亿份 [3] - WPS 365面向组织级客户升级，打通文档、协作、AI能力；推出金山政务办公模型和WPS AI政务版 [3] - 2024年研发投入16.96亿元同比增15.16%，研发费用率约33%，研发人员3473人同比增12.50%，占总员工数比例约67% [3] 盈利预测 - 下调公司25 - 26年营收预测至62.74/76.70亿元（调整幅度 - 10.05%/-11.55%），新增27年营收预测90.73亿元 [4] - 下调公司25 - 26年归母净利润预测至19.98/24.13亿元（调整幅度 - 7.46%/-9.93%），新增27年归母净利润预测值28.65亿元，当前股价对应25 - 27年PE分别为79x/65x/55x [4] 财务数据 - 利润表展示2023 - 2027E年营收、成本、费用、利润等数据 [10] - 现金流量表展示2023 - 2027E年经营、投资、融资活动现金流等数据 [10] - 资产负债表展示2023 - 2027E年资产、负债、股东权益等数据 [11] - 盈利能力指标展示2023 - 2027E年毛利率、ROA、ROE等数据 [12] - 偿债能力指标展示2023 - 2027E年资产负债率、流动比率等数据 [12] - 费用率展示2023 - 2027E年销售、管理、财务等费用率数据 [13] - 每股指标展示2023 - 2027E年每股红利、经营现金流等数据 [13] - 估值指标展示2023 - 2027E年PE、PB、EV/EBITDA等数据 [13]