报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 朝云集团是中国领先的一站式多品类家居护理、个人护理及宠物品类平台，在驱蚊杀虫、空气护理和家居清洁护理等细分市场中行业领先，积极布局宠物业务，开展线下千店计划，大规模布局宠物线下门店，打开第二增长曲线 [7] - 预计公司2024 - 2026年营收分别为18.13/20.02/21.94亿元，分别同比增长12%/10%/10%；归母净利润分别为2.13/2.37/2.62亿元，分别同比增长22%/11%/11% [7] - 截至2025年3月20日，对应EPS分别为0.16/0.18/0.20元，对应PE分别为13.38/12.03/10.87倍，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司业务与业绩 - 公司向消费者提供一站式家居护理、个人护理及宠物品类，涵盖多个细分品类，涉及七个核心品牌 [3] - 2024H1，公司实现营业收入12.49亿元，同比增长10.3%；实现纯利1.76亿元，同比增长29.6% [3] - 线下渠道稳健发展，收入10.66亿元，同比增长12.2%；线上渠道营收5.50亿元，同比增长10.7%，新电商渠道突破性成长，增长率高达300% [3] - 公司连续三个半年度业绩期实现营收纯利双位数增长，盈利能力不断增强，现金流强劲，现金等价物及各项银行存款总额为26.65亿元，持续高比例派息，期中派40% [3] 战略合作与门店拓展 - 2024年7月，公司与扬农化工签署战略合作协议，进入第四个“五年战略合作”，双方成立战略合作技术小组，扩大合作范围，加强信息共享，共研产品 [3] - 2024年，公司旗下线下宠物门店累计开店59家，覆盖多个一二线城市，并持续加速新店开拓 [3] - 公司针对旗下宠物门店进行高质量运营管理改革，成果显著，门店整体收入同比增长233% [3] 产品表现 - 超威驱蚊喷雾连续3个月霸榜抖音各榜单首位 [4] - 威王松木橙花香氛洁厕净连续3个月占据抖音平台品类各类榜单TOP1，带火细分赛道 [4] - 2024年6月，威王推出洁净大师系列进军高端天然家居清洁市场，两款新品上市即销售1000000 + 瓶，居抖音除味香氛热销榜、趋势榜TOP1 [4] - 西兰推出北纬26°藤蔓香薰系列，加速高端天然香薰赛道布局，该香薰受消费者喜爱并获博主推荐 [4] - 倔强嘴巴推出功能生鲜包，解决猫咪五大喂养需求，上市即销售160000包，霸榜抖音猫粮榜TOP1 [4][6] 财务指标与预测 |主要财务指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1616|1813|2002|2194| |收入同比(%)|12%|12%|10%|10%| |归母净利润（百万元）|175|213|237|262| |归母净利润同比(%)|170%|22%|11%|11%| |ROE（%）|5.98%|6.78%|7.01%|7.20%| |每股收益（元）|0.13|0.16|0.18|0.20| |市盈率（P/E）|10.52|13.38|12.03|10.87| [9] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了公司2023A - 2026E的财务数据，包括流动资产、现金、应收账款及票据、存货等项目 [10] - 主要财务比率方面，成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标呈现一定变化趋势 [10] - 每股指标和估值比率也有相应数据体现 [10]