报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，公司股票现价对应 2025 - 2027 年的 PE 估值分别为 19.1x、19.0x、15.3x [4] 报告的核心观点 - 2024 年报告研究的具体公司营收及归母净利润维持高增，工程施工业务带动业绩增长，但新签合同额受房地产行业影响下降，公司加速回款现金流改善，地方化债有望带来业务发展空间，预计 2025 - 2027 年归母净利润有不同程度增长 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025 年 3 月 21 日公司发布 2024 年年报，实现营收 66.09 亿元，同比 +67.49%；归母净利润 0.96 亿元，同比 +45.03% [1] 点评 - 营收及归母净利润维持高增，2024 年工程咨询业务收入 6.79 亿元，同比 -3.75%；工程施工业务收入 59.26 亿元，同比 +83.12% [2] - 新签合同额工程咨询略增，工程施工受地产影响下降，2024 年累计新签合同总额 55.7 亿元，同比 -62.7%，工程咨询新签合同 9.95 亿元，同比 +0.4%，工程施工新签合同 45.75 亿元，同比 -60.67% [2] - 加速回款，现金流改善，地方化债有望打开业务发展空间，2024 年经营性现金流量净额 4.71 亿元，同比 +5.69%，全年回款总额达 61.55 亿元，同比 +78% [3] 投资建议 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.29 亿元、1.29 亿元、1.61 亿元，同比增速分别为 +34.9%、+0.3% 和 +24.5% [4] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,946|6,609|8,675|6,950|8,152| |营业收入增长率|212.9%|67.5%|31.3%|-19.9%|17.3%| |归母净利润(百万元)|65.9|95.6|129.0|129.4|161.1| |归母净利润增长率|16.3%|45.0%|34.9%|0.3%|24.5%| |摊薄每股收益(元)|0.25|0.37|0.49|0.50|0.62| |每股经营性现金流净额|1.71|1.81|0.28|1.39|1.22| |ROE(归属母公司)(摊薄)|6.6%|8.9%|11.2%|10.5%|12.2%| |P/E|44.9|25.0|19.1|19.0|15.3| |P/B|3.0|2.2|2.1|2.0|1.9| [7] 附录：三张报表预测摘要 - 损益表展示了 2022 - 2027E 主营业务收入、成本、毛利等多项指标及变化情况 [9] - 资产负债表呈现了 2022 - 2027E 货币资金、应收款项等资产和负债项目的情况 [9] - 现金流量表给出了 2022 - 2027E 净利润、经营活动现金净流等现金相关指标 [9] - 比率分析包含每股指标、回报率、增长率、资产管理能力、偿债能力等多方面比率 [9] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|6|6|7|14| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.00|1.00|1.00|1.00| [11] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2023 - 08 - 18|买入|13.17|N/A| |2|2023 - 10 - 26|买入|12.31|N/A| |3|2024 - 03 - 20|买入|10.04|N/A| |4|2024 - 04 - 25|买入|9.75|N/A| |5|2024 - 07 - 10|买入|8.02|N/A| |6|2024 - 08 - 22|买入|7.03|N/A| |7|2024 - 10 - 15|买入|8.16|N/A| |8|2024 - 10 - 27|买入|9.25|N/A| [11]