报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 考虑公司业务受行业周期性波动影响较大，下调2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为7.17、8.69、10.45亿元，EPS分别为0.65、0.78、0.94元/股，公司对应当前股价PE分别为22.3、18.4、15.3倍，公司为全国缝制及针织设备电控领域龙头，受益内销需求旺盛和出口拉动的缝制机械景气修复，维持“买入”评级[4] 相关目录总结 公司业绩情况 - 2024年公司业绩高增长，实现营业收入25.29亿元，同比增长24.42%；实现归母净利润5.84亿元，同比增长44.08%[5] 利润增长原因 - 行业回暖以及产品迭代升级，缝制及针织等电控产品销量增加，智能装备电控系统实现营业收入20.92亿元，同比增长38.60%[6] - 高毛利的智能电控系统收入快速增长，带动公司综合毛利率提升2.53个百分点[6] - 公司加强成本管理，销售、管理、研发费用率分别同比下降0.78、0.40、0.88个百分点[6] 创新业务进展 - 子公司兴汉网际在人工智能、量子通讯等多个新技术领域均有产品突破，2024年深度参与中国电信全光组网算力一体机的试点部署、中电信量子全线基于量子技术的平台产品选型，2025年初成功推出纯国产化的AI训推一体机并陆续交付[7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|2,033|2,529|3,087|3,761|4,527| |YOY(%)|27.2|24.4|22.1|21.8|20.4| |归母净利润(百万元)|405|584|717|869|1,045| |YOY(%)|-6.8|44.1|22.7|21.3|20.2| |毛利率(%)|38.9|41.9|42.0|42.3|42.5| |净利率(%)|21.5|24.7|24.9|24.7|24.7| |ROE(%)|18.0|23.0|22.0|21.6|20.9| |EPS(摊薄/元)|0.37|0.53|0.65|0.78|0.94| |P/E(倍)|39.4|27.3|22.3|18.4|15.3| |P/B(倍)|7.4|6.7|5.1|4.1|3.3|[9] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测，如流动资产、营业收入、净利润等在不同年份的预测值及相关比率变化[12]