报告公司投资评级 - 考虑到行业运力增长较多，报告将中远海控评级下调至“增持” [5] 报告的核心观点 - 2024年中远海控实现营业收入2338.6亿元，同比增长33.3%；归母净利润491亿元，同比增长105.8%；Q4实现营业收入591.22亿元，同比增长44.6%；归母净利润109.8亿元，同比增长513.5% [4] - 红海局势持续发酵，集运实现量价齐增，2024年CCFI综合指数平均为1551点，同比增长65.4%，公司集装箱航运业务量价齐升，货运量2593.9万TEU，同比增长10.1%，外贸航线单箱收入1375美元/TEU，同比增长30% [4] - 2024年公司拟派发每股股利1.03元，约占归母净利润50%，中期和年末分红合计股息率达11%；4Q2024开启新一轮回购，已回购3004万股，占总股本比例1.88%；2024年12月被纳入多个红利指数样本 [5] - 公司加快船队结构优化，2024年交付船舶12艘，总运力23.2万TEU，自营船队运力规模达331.9万TEU，较期初增长9.1%，拥有船舶在手订单75.4万TEU [5] - 调整2025 - 2026年归母净利润预测为200亿元、141亿元，新增2027年归母净利润预测105亿元 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2023 - 2027E营业收入分别为1754.48亿元、2338.59亿元、1962.53亿元、1882.83亿元、1823.09亿元，增长率分别为 - 55.14%、33.29%、 - 16.08%、 - 4.06%、 - 3.17% [3] - 2023 - 2027E归母净利润分别为238.6亿元、491亿元、200.01亿元、140.8亿元、105.25亿元，增长率分别为 - 78.23%、105.78%、 - 59.26%、 - 29.60%、 - 25.25% [3] - 2023 - 2027E摊薄每股收益分别为1.485元、3.076元、1.253元、0.882元、0.659元 [3] - 2023 - 2027E每股经营性现金流净额分别为1.41元、4.34元、0.90元、1.88元、1.64元 [3] - 2023 - 2027E ROE（归属母公司，摊薄）分别为12.17%、20.92%、8.54%、5.48%、4.00% [3] - 2023 - 2027E P/E分别为6.45、5.04、11.38、16.17、21.63；P/B分别为0.79、1.05、0.97、0.89、0.87 [3] 市场中相关报告评级比率分析 | 日期 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 买入 | 0 | 1 | 2 | 3 | 14 | | 增持 | 0 | 0 | 0 | 3 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 评分 | 0.00 | 1.00 | 1.00 | 1.50 | 1.00 | [9] 历史推荐和目标定价 | 序号 | 日期 | 评级 | 市价 | 目标价 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 2023 - 04 - 01 | 买入 | 11.03 | N/A | | 2 | 2023 - 04 - 30 | 买入 | 11.11 | N/A | | 3 | 2023 - 08 - 30 | 买入 | 9.54 | N/A | | 4 | 2023 - 10 - 30 | 买入 | 9.73 | N/A | | 5 | 2024 - 03 - 31 | 买入 | 10.35 | N/A | | 6 | 2024 - 08 - 30 | 买入 | 12.15 | N/A | | 7 | 2024 - 11 - 01 | 买入 | 14.58 | N/A | [9] 三张报表预测摘要 - 损益表：2022 - 2027E主营业务收入、成本、毛利等指标有相应变化，如主营业务收入增长率在2023年为 - 55.1%，2024年为33.3%等 [7] - 资产负债表：2022 - 2027E货币资金、应收款项、存货等资产项目和短期借款、应付款项等负债项目有相应变化，如货币资金2022年为2368.77亿元，2023年为1823.04亿元等 [7] - 现金流量表：2022 - 2027E净利润、少数股东损益、经营活动现金净流等项目有相应变化，如净利润2022年为1313.38亿元，2023年为283.96亿元等 [7]