报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 建发合诚2024年年报显示营业收入和归母净利润同比大幅增长，毛利率受施工业务占比提升影响有所下降 维持2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测 预计2025 - 2027年归母净利润为1.1、1.3、1.3亿元，对应EPS为0.4、0.5、0.5元，当前股价对应PE为23.3、19.5、19.4倍 公司凭借与控股股东优势互补，有望推动收入持续增长，维持“买入”评级[5] 各部分总结 公司基本情况 - 当前股价9.45元，一年最高最低为10.69/6.68元，总市值24.63亿元，流通市值24.63亿元，总股本2.61亿股，流通股本2.61亿股，近3个月换手率39.43%[1] 财务表现 - 2024年实现营业总收入66.09亿元，同比增长67.49%；归母净利润0.96亿元，同比增长45.03%；扣非归母净利润0.90亿元，同比增长42.06% 毛利率5.95%，净利率1.86%，同比分别 - 2.19pct、 - 0.17pct 经营活动产生的现金流量净额为4.71亿元，同比增长5.69%[6] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为80.48亿、95.19亿、113.00亿元，同比增长21.8%、18.3%、18.7%；归母净利润分别为1.06亿、1.26亿、1.27亿元，同比增长10.6%、19.5%、0.2%[8] 业务结构 - 2024年建筑施工业务营收56.98亿元，同比增长90.51%，占比86.21%；设计咨询业务营收4.02亿元，同比下降2.57%，占比6.08%；加固业务营收2.11亿元，同比增长0.56%，占比3.20%[7] - 工程咨询业务新签合同9.95亿元，同比增长0.4%；工程施工业务新签合同45.75亿元，同比下降60.67%[7] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023A - 2027E进行了预测，如2025E流动资产3411百万元，营业收入8048百万元等[11] - 涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率预测，如2026E营业收入增长率18.3%，毛利率5.8%等[11]