报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [2][9] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司拟现金收购星鑫航天股权，以实现战略协同与整合，助力高端线缆业务迈向世界一流；随着中国卫星互联网组网加速，公司作为特种电缆领军企业将显著受益；在政策、市场和技术驱动下，低空经济发展前景好，公司作为省属国企线缆业务有望受益；预测公司2024 - 2026年收入和利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [5][6][8][9] 根据相关目录分别进行总结 收购星鑫航天 - 报告研究的具体公司拟现金收购湖南星鑫航天新材料股份有限公司股权，收购比例待协商确定 [4] - 星鑫航天成立于2003年，是国家高新技术企业，专注耐高温防热材料等研发生产，产品用于神舟系列等航天工程，2022 - 2024年营收分别为5642万元、5137万元、6815万元，净利润分别为2363万元、2246万元、2649万元，2024年净利率超30% [5] - 收购目的是战略协同与整合，借助星鑫航天客户资源和营销渠道拓展市场份额，拓展产业链，助力高端线缆业务发展 [5] 卫星互联网领域 - 低轨卫星是6G时代天地一体化网络核心基础设施，中国星网低轨02组卫星发射成功，完善星座布局，为全球宽带通信网络奠定基础 [6] - 随着中国卫星互联网组网加速，市场对特种电缆需求将大幅增长，报告研究的具体公司以特种电缆为核心，横向布局多种电缆产品，有望受益 [6][7] - 公司前瞻布局航空航天用特种电缆，用于航空航天设备电源、信号传输，2024年上半年被评为“中国特种电缆十大品牌”，产品应用于重点工程，积累了众多重点客户，并与商业航天企业开展合作 [7] 低空经济领域 - 截至2025年，国家成立低空经济发展司，出台核心法规，释放空域资源，武汉、上海等城市投入使用低空航线，覆盖多个领域 [8] - eVTOL技术和氢燃料电池驱动的无人机取得突破，亿航智能无人驾驶载人航空器获全球适航认证并实现商业载人首飞 [8] - 根据国家信息中心数据，2035年全国低空经济市场规模将达3.5万亿元，低空经济被写入政府工作报告，湖南积极推动低空经济发展 [8] - 报告研究的具体公司可提供多种特种电缆，大股东参与成立湖南省低空经济发展有限公司，公司作为省属国企线缆业务有望受益 [8] 盈利预测 - 预测公司2024 - 2026年收入分别为39.94、59.91、89.09亿元，EPS分别为0.22、0.32、0.48元，当前股价对应PE分别为50.9、34.0、22.8倍 [9] 财务数据 |预测指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|3,470|3,994|5,991|8,909| |增长率（%）|15.1%|15.1%|50.0%|48.7%| |归母净利润（百万元）|87|115|172|257| |增长率（%）|-21.2%|33.0%|49.8%|49.3%| |摊薄每股收益（元）|0.16|0.22|0.32|0.48| |ROE（%）|5.6%|7.1%|10.0%|13.5%|[11] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标 详细数据见文档[12]