报告公司投资评级 - 行业为非必需性消费/支援服务，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 思考乐教育2024年全年收入8.5亿元，同增49%，经调归母净利1.76亿元，同增63%，收入及净利增长系总辅导课时增加带动收益增加和公司提升营运效率 [1] - 公司在广东策略发展有进展，2024年中筹备重启广州业务且获认可，2023年7月推出教育旅游业务及国际课程，未来将推动多元化发展、控制成本、利用人工智能提升服务质量和运营效率 [2] - 基于2024年年报，调整2025及2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025 - 27年收入分别为11.8亿、16.1亿、21.9亿人民币，调后归母净利为2.36亿、3.21亿、4.33亿人民币，EPS分别为0.42元、0.58元、0.78元 [3] 根据相关目录分别进行总结 2024年业绩情况 - 非学科素质课程及其他收入7.7亿元，同增48%，入读学生35万人次，同增46%，辅导课程869万课时，同增46% [1] - 辅导课程收入0.86亿元，同增65%，入读学生3.7万人次，同增62%，辅导课程94万课时，同增61% [1] 业务发展策略 - 2024年中筹备重启广州市场业务，课程获家长及学生认可；2023年7月推出教育旅游业务及国际课程 [2] - 加强素质教育业务发展，涵盖美术、体育等多方面，配合学生不同需要 [2] 盈利预测调整 - 2025 - 27年收入预计分别为11.8亿、16.1亿、21.9亿人民币（2025 - 26年原值为15.6亿、22.0亿人民币） [3] - 调后归母净利预计为2.36亿、3.21亿、4.33亿人民币（2025 - 26年原值为2.8亿、3.4亿人民币） [3] - EPS预计分别为0.42元、0.58元、0.78元 [3] 基本数据 - 港股总股本564.87百万股，总市值2,417.64百万港元 [5] - 每股净资产1.21港元，资产负债率52.17% [5] - 一年内最高/最低股价为7.57/3.05港元 [5]