报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 算力方面，英伟达 GTC2025 大会推出 Blackwell Ultra GPU 和 CPO 交换机，AI 迈入“大推理时代”，Blackwell Ultra 显存提升至 288GB，FP4 精度算力达 15PetaFLOPS，性能提升 2.5 倍，CPO 交换机功耗降低 70% [1][15][27] - 政府工作报告将“深海科技”列为战略性新兴产业重点领域，政策为全产业链提供支撑，其将在多领域发挥重要作用 [2][16][28] - 极光星通完成国内首次 400Gbps 星间激光通信试验，提升星间信息交互能力，助力卫星互联网发展 [2][16][28] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点及投资建议 - 核心观点同报告核心观点 [15][16] - 投资建议看好光模块、运营商、通信设备板块，光模块关注中际旭创等，运营商关注中国移动等，通信设备关注中兴通讯等 [4][17] 市场回顾 板块表现 - A 股申万通信指数本周下跌 3.85%，跑输沪深 300 指数 1.56pct，跑输创业板综指数 0.96pct，在申万 31 个一级子行业中排名第 25 位 [3][18] - 申万通信二级行业中，通信设备板块下跌 3.04%，通信服务板块下跌 5.19% [19] - 申万通信三级行业中，其他通信设备板块上涨 1.96%，通信应用增值服务板块下跌 8.83% [22] - 海外市场指数整体弱势，纳斯达克涨 0.17%，道琼斯美国科技跌 0.19%，费城半导体跌 0.89%，申万通信跌 3.85%，恒生科技跌 4.1% [3][23] 个股表现 - 本周个股涨跌幅前十位分别为*ST 信通等，涨跌幅后十位分别为大富科技等 [25][26] 行业新闻 - 英伟达 GTC 大会推出 Blackwell Ultra GPU 和 CPO 交换机，芯片架构路线图明确，针对推理场景推出机柜，CPO 交换机功耗降低 [27] - 深海科技首次纳入国家战略，政策提供支撑，将在多领域发挥作用 [28] - 极光星通完成国内首次 400Gbps 星间激光通信试验，助力卫星互联网发展 [28] 公司动态 - 中国联通 2024 年营收、盈利提升，拟派发现金红利，2025 年预计固定资产投资 550 亿元左右，算力投资同比增长 28% [30] - 中国移动 2024 年营收首破万亿元，2025 年预计资本开支 1512 亿元，主要投向算力等领域 [30] - 天孚通信入选英伟达硅光生态系统合作伙伴名单，CPO 用光引擎和无源器件解决方案发挥重要作用 [31] 公司公告 - 中国联通 2024 年营收、盈利增长，建议派发末期股息，首次授予激励对象 772 人 [33] - 中际旭创拟向激励对象授予限制性股票总量 1000 万股 [33] - 中国移动 2024 年营收、盈利增长，建议 2024 年全年派息率为 73%，三年内现金分配利润逐步提升至 75%以上 [33]