报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和利润增长，扣除联营企业投资收益后归母净利润同比+42%，现金分红比例超60% [1][3] - 2025 - 2027年归母净利润预测分别为16.24、18.76、21.60亿元 [4] 各部分总结 财务数据 - 2024年实现营业收入109.18亿元，同比+27.42%；归母净利润14.90亿元，同比+0.12%；扣非后归母净利润15.21亿元，同比+24.63% [1] - 2024Q4营业收入37.75亿元，同比+56.36%，环比+63.23%；归母净利润4.45亿元，同比+17.01%，环比+11.12%；扣非后归母净利润5.04亿元，同比+47.95%，环比+38.37% [1] - 2024年无缝管销量6.12万吨，同比-0.34%，焊接管销量6.37万吨，同比-1.94%；无缝管吨钢平均售价70004元，同比+6.86%，吨钢平均毛利23335元，同比+25.59%；焊接管吨钢平均售价30518元，同比-13.37%，吨钢平均毛利7438元，同比-14.99% [2] - 2024年高附加值、高技术含量产品收入约24亿元，同比+25%，占营业收入比重约22% [2] - 2024年复合钢管营业收入23.14亿元，同比+599.80%，毛利5.90亿元，毛利率25.51% [3] - 2024年久立欧洲公司净利润2.20亿元，同比+58.07%，已履行重大销售合同金额2.11亿欧元，占合同总金额35.68% [3] - 2024年扣除联营企业投资收益后归属于上市公司股东的净利润14.16亿元，同比+42.02% [3] - 2024年现金分红总额9.20亿元，分红比例61.74% [3] 盈利预测与估值 - 维持2025 - 2026年归母净利润预测分别为16.24、18.76亿元，新增2027年预测为21.60亿元 [4] 其他信息 - 2025年工业用成品钢管销量目标19万吨 [2] - 2024年6月拟投资3.76亿元建设“年产20000吨核能及油气用高性能管材项目”，截至2024年进度为30% [3] - 2025年2月8日拟减持永兴材料股份，占其剔除回购专用证券账户股份后总股本的3.00% [3]