报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 公司2024年年报业绩符合预期，各业务板块有不同表现，虽下调25 - 26年营业总收入增速和盈利预测，但基于转型升级战略和海外市场机遇，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年3月25日收盘价14.02元，一年内最高/最低16.25/8.35元，市净率3.9，股息率0.50%，流通A股市值222.68亿元 [2] - 2024年12月31日每股净资产3.61元，资产负债率40.58%，总股本/流通A股16.52亿/15.88亿股 [2] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|6,563|6,240|6,447|6,771|7,125| |同比增长率（%）|-0.4|-4.9|3.3|5.0|5.2| |归母净利润（百万元）|116|250|470|577|655| |同比增长率（%）|-88.0|116.2|87.8|22.7|13.6| |每股收益（元/股）|0.07|0.15|0.28|0.35|0.40| |毛利率（%）|82.5|84.3|86.1|86.3|86.5| |ROE（%）|2.0|4.2|7.4|8.4|8.8| |市盈率|200|92|49|40|35| [6] 各业务板块表现 - 数字成本业务2024年收入49.86亿元（YoY - 4%），从单岗位工具向成本全过程应用场景升级，数据类和清标业务增长，新业务推广奠定基础 [7] - 数字施工业务2024年收入7.87亿元（YoY - 9%），转型效果显现，毛利率35.9%，同比提升4.4ppt，多项技术和产品有突破，收入结构优化 [7] - 数维设计业务2024年收入9014万元（YoY + 3%），一体化标杆建设成效显著，数维道路应用项目和AI选线功能应用企业数量增加 [7] - 海外业务2024年收入2.03亿元（YoY + 5%），多点推进，设计能力对齐，打开部分市场，切入欧洲市场 [7] 调整预测 - 下调25 - 26年营业总收入增速假设，预计增速分别为3.3%/5.0%（此前预测分别为11.2%/12.9%） [7] - 上调25 - 26年研发费用率假设，预计分别为28.0%/27.5%（此前预测分别为26.3%/26.0%） [7] - 下调25 - 26年盈利预测，新增27年盈利预测，预计25 - 27年营业总收入64.4、67.7、71.3亿元，归母净利润4.7、5.8、6.6亿元 [7]