报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营收和归母净利润同比增长 新材料主业稳健增长 盈利能力提升 费用管控良好 民机型号研制任务完成 2025年经营计划稳健增长 航空复材主业或迎产品放量周期 预计2025 - 2027年营收和归母净利润持续增长 维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本状况 - 总股本13.9305亿股 流通股本13.9305亿股 市价24.96元 市值34.77051亿元 流通市值34.77051亿元 [3] 报告摘要 - 2024年公司实现营业收入50.72亿元 同比增长6.12% 归母净利润11.53亿元 同比增长11.75% 扣非归母净利润11.37亿元 同比增长13.00% 2024Q4营收、归母净利润和扣非归母净利润均同比增长 [4] - 新材料主业稳健增长 盈利能力提升 2024年航空新材料产品营收49.15亿元 同比增长6.46% 毛利率39.00% 同增2.21pct 机床产品营收7823.92万元 同比增长20.51% 毛利率9.69% 同增1.94pct 销售毛利率和净利率同比提升 [4] - 费用管控良好 2024年期间费用率为11.43% 同比增长0.25pct 销售和管理费用率同比减少 财务费用率同比增加 研发费用1.98亿元 同比增长12.74% 研发费用率3.90% 同比增长0.23pct 完成某型号预浸料研制 民机材料研制取得进展 [4] - 2025年经营目标为营业收入58.00亿元 利润总额13.63亿元 航空新材料业务力争营收57.10亿元 利润总额14.32亿元 航空先进制造技术产业化业务力争营收1亿元 利润总额100万元 截至24Q4合同负债为1.67亿元 较年初增长201.57% [4] - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为60.94亿元、70.23亿元、79.77亿元 归母净利润分别为13.59亿元、16.56亿元、19.06亿元 对应EPS分别为0.98元、1.19元、1.37元 对应PE分别为26X、21X、18X [4] 盈利预测表 - 资产负债表方面 预计2025 - 2027年货币资金、应收票据、应收账款等资产项目及短期借款、应付票据、应付账款等负债项目有不同程度变化 [6] - 利润表方面 预计2025 - 2027年营业收入、营业成本、税金及附加等项目逐年增长 净利润也逐年增加 [6] - 现金流量表方面 预计2025 - 2027年经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流有不同表现 [6] - 主要财务比率方面 预计2025 - 2027年成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标有相应变化 [6]