报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比增长，平台生态夯实，AI赋能多元内容且费用控制良好，预计2025 - 2027年营收和归母净利润持续增长 [1][2][3][4] 业绩简评 - 2024年公司实现营收5.58亿元，同比增长35.5%，精准营销及企业解决方案营收5.13亿元，同比增长37.5%；归母净利润3.15亿元，同比增长30.1%；派发末期股息，股利支付率60.4% [1] 经营分析 - 平台生态持续夯实，精准营销展业顺利，截至2024年末“医脉通”平台注册医师用户数突破700万，覆盖全国88%执业医师，2024年月活量265万人，同比增长10.4%；合作医疗客户数228家，同比增长25.3%；合作医疗产品数506个，同比增长31.1%；付费点击次数1330万次，同比增长37.1%；参与付费点击的医师86.7万人，同比增长12.0%；通过AI优化算法，平台首条检索结果点击率由36.9%提升至43.5% [2] - AI赋能多元内容，费用控制良好，公司自研医学垂域大模型通过国家网信办备案，依托权威医学数据库，融合多种技术，已接入DeepSeek降低模型幻觉；提供AI智能搜索等功能，AI辅助撰写工具帮医生写论文提效60%；2024年自研医学AI翻译引擎转化指南文献1.8万篇；2024年销售/管理费用率分别为6.0%/31.4%，较上年同期减少2.0pct/3.6pct [3] 盈利预测、估值与评级 - 预计2025 - 2027年公司实现营收7.19/9.15/11.63亿元，同比增长28.80%/27.16%/27.13%；预计归母净利润3.50/4.11/4.95亿元，同比增长11.20%/17.26%/20.55%，对应25.05/21.36/17.72倍PE [4] 主要财务指标 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|412|558|719|915|1163| |营业收入增长率|31.19%|35.55%|28.80%|27.16%|27.13%| |归母净利润(百万元)|242|315|350|411|495| |归母净利润增长率|106.53%|30.06%|11.20%|17.26%|20.55%| |摊薄每股收益(元)|0.33|0.43|0.48|0.56|0.68| |每股经营性现金流净额|0.14|0.00|0.58|0.57|0.68| |ROE(归属母公司)(摊薄)|5.27%|6.57%|6.81%|7.39%|8.18%| |P/E|23.60|21.22|25.05|21.36|17.72| |P/B|1.23|1.39|1.70|1.58|1.45| [7] 附录：三张报表预测摘要 - 包含损益表、资产负债表、现金流量表等多方面财务数据预测，如主营业务收入、成本、毛利、各项费用、利润、现金流等，以及比率分析、每股指标、回报率、增长率、资产管理能力、偿债能力等指标 [9]