报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年瑞鹄模具业绩符合预期，装备制造与轻量化业务双轮驱动，随产能释放带动全年业绩同比高增，2025年机器人布局加速，装备类业务订单充裕，零部件业务产能释放，业绩有望进一步提升 [1][2][3] 各部分总结 事件概述 - 公司2024年营收24.24亿元，同比+29.16%；归母净利润3.50亿元，同比+73.20%；扣非归母净利3.24亿元，同比+75.85% [1] 2024年业绩情况 - 营收端：模检具、自动化生产线营收16.25亿元，同比+4.73%；汽车零部件及配件营收7.30亿元，同比+153.89%；2024Q4大客户奇瑞销量851,123辆，同比+35.51%，环比+30.51% [2] - 利润端：2024Q4归母净利润0.98亿元，贴近预告中枢；毛利率26.81%，同环比分别+10.35pct/+2.27pct；净利率16.91%，同环比分别+8.00/-0.30pct [2] - 费用端：2024Q4销售/管理/研发/财务费用率分别为1.70%/3.33%/4.61%/0.30%，同比分别-0.53/-1.24/-0.48/+0.81pct，环比分别+0.62/-2.16/-0.66/+1.24pct [2] 机器人布局情况 - 2024M12安徽省工信厅公布人形机器人产业发展行动计划，公司子公司瑞祥工业早有布局，近期设立全资子公司芜湖瑞祥智能机器人有限公司，加速机器人布局 [3] 业务订单与产能情况 - 装备类业务在手订单充足，截至2024年底在手订单38.56亿元，同比+12.78%；轻量化零部件业务全部量产，铝合金一体化压铸车身结构件为4款车型量产，铝合金精密成形铸造动总件为3款机型量产，全年供货76.69万件，同比增长125.49%；高强度板及铝合金板材冲焊件为十余款车型量产，全年供货量5,888.01万件，同比增长210.25% [3] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为34.6/44.6/55.6亿元，归母净利为4.5/5.8/7.2亿元，对应EPS分别为2.17/2.77/3.46元；按2025年3月24日收盘价43.40元，对应PE分别为20/16/13倍 [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,424|3,459|4,458|5,562| |增长率（%）|29.2|42.7|28.9|24.8| |归属母公司股东净利润（百万元）|350|454|580|724| |增长率（%）|73.2|29.6|27.8|24.8| |每股收益（元）|1.67|2.17|2.77|3.46| |PE|26|20|16|13| |PB|4.2|3.5|3.0|2.4| [5] 公司财务报表数据预测汇总 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务数据预测，涵盖营业总收入、营业成本、各项费用、利润指标、资产负债项目、现金流项目等，并给出成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等主要财务指标预测 [10][11]