报告核心观点 - 周一市场风格分化，小微盘股调整大，高股息红利板块获资金青睐，当前市场风险偏好下降，短期建议轻仓观望，3 - 4月市场将转向“经济基本面驱动”，可关注高股息、政策支持扩内需、贵金属、科技和自主可控等方向 [8][9] A股市场概览 - 2025年3月25日，上证指数收盘3370.03点，涨0.15%；深证成指收盘10695.49点，涨0.07%；创业板指收盘2152.55点，涨0.01%；科创50收盘1045.94点，涨0.29%；北证50收盘1317.92点，涨0.94%；沪深300收盘3934.85点，涨0.51% [2] - 各指数总市值、流通市值、市盈率、市净率情况：上证指数总市值644019亿元，流通市值504895亿元，市盈率12.06，市净率1.28；深证成指总市值225625亿元，流通市值190755亿元，市盈率21.90，市净率2.28等 [3] 晨会聚焦 财信研究观点 市场策略 - 大盘探底回升，微盘股指数调整较大，创新型中小企业和超大盘股风格跑赢，万得全A和小微盘股板块风格跑输，有色金属、家用电器、银行涨幅居前，国防军工、房地产、计算机跌幅居前 [6][7] - 各指数估值处于历史不同分位，万得全A指数上涨和下跌公司数量、涨停跌停公司数量及成交额较前一交易日减少，有色金属板块因铜价上涨活跃，红利方向因市场缩量震荡、资金风险偏好下降表现较好 [7][8] - 短期建议轻仓观望，3 - 4月市场转向“经济基本面驱动”，可关注高股息、政策支持扩内需、贵金属、科技和自主可控方向 [9][10] 基金研究 - 3月24日，LOF基金价格指数下跌0.27%，ETF基金价格指数上涨0.08%，两市ETF总成交额约2341亿元，日内纳指、有色等ETF品种表现相对突出 [12] 债券研究 - 3月24日，1年期国债到期收益率下行2.3bp至1.54%，10年期国债到期收益率下行0.5bp至1.84%，国债期货各主力合约有不同涨幅，3年期AAA级信用利差上行，3年期AA - AAA级等级利差下行 [14] 重要财经资讯 - 央行3月24日开展1350亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日4810亿元逆回购到期，单日净回笼3460亿元 [16] - 2025年1 - 2月，全国一般公共预算收入43856亿元，同比下降1.6%，证券交易印花税238亿元，同比增长58.9%，全国一般公共预算支出45096亿元，同比增长3.4% [18] - 交通运输部联合国家发展改革委印发《推进实施内河水运体系联通工程行动方案》，提出优化主干线大通道等重点任务 [20] - 人力资源社会保障部下发通知，将小微企业主、个体工商户等纳入稳岗扩岗专项贷款支持范围，提高授信额度，降低利率水平 [22] 行业及公司动态 行业动态 - 双季戊四醇价格持续上涨，高端产品价格破7万，2025年全球需求预计约2.5万吨，近年行业无新增产能，库存趋近于零 [24][25] - 3月以来，浦银理财等多家理财公司下调旗下理财产品业绩比较基准，理财收益中枢或继续承压 [27] 重点公司跟踪 - 法拉电子2024年实现归母净利润10.39亿元，同比增长1.48%，未来将维持收入稳定增长，开拓全球新能源等市场 [28] - 牧原股份投资设立越南全资子公司，国际化布局落地，依托技术和成本优势，以技术服务切入东南亚市场 [30] 公司跟踪 - 安孚科技2024年业绩同比增长45.20%，南孚电池市场占有率提升，计划2025年推出聚能环5代电池，新建产线提升产能和效率 [32] - 亚辉龙肝素结合蛋白测定试剂盒（化学发光法）取得医疗器械注册证，有利于丰富产品线，提升竞争力 [35] 湖南经济动态 湘股动态 - 岳阳林纸全资子公司诚通碳汇中标江西省宁都县林业碳汇资源合作开发项目，项目开发时限和收益期合作年限有相关规定 [37] 湖南省地方动态及政策 - 湖南文旅走进哈萨克斯坦和俄罗斯邀客，展示文旅资源，发布定制化旅游产品，组织企业对接洽谈和参加旅游交易会 [39][40] 近期研究报告集锦 公司类 - 牧原股份2024年营收1379.47亿元，归母净利润178.81亿元，资产负债率降至58.68%，经营活动现金流净额375.43亿元，拟分红75.88亿元 [42] - 生猪养殖成本下降，产能扩张，2025年计划出栏商品猪和仔猪数量增加；屠宰肉食减亏，预计业绩改善；智能化与海外布局待发展 [43][44][45] - 预计2025 - 2027年公司营收和归母净利润情况，维持“增持”评级 [45] 行业类 食品饮料行业 - 2025年3月1 - 17日，食品饮料板块表现较好，指数上涨6.19%，跑赢沪深300指数3.16个百分点，估值处于低位 [48] - 2025年1 - 2月社零数据低于预期，2月CPI同比和环比均下降，政府出台《提振消费专项行动方案》 [48][49] - 维持行业“领先大市”评级，短期关注乳制品、白酒、Q1业绩可能超预期标的，中长期关注零食和软饮等板块 [50] 电力行业 - 2月份全社会用电量同比增长8.6%，1 - 2月全社会用电量累计同比增长1.3%，增速下滑与高基数和气温偏高有关 [53] - 1 - 2月规上工业发电量同比下降1.3%，风电增速加快，水电、核电、太阳能发电增速放缓，火电降幅扩大 [54] - 建议根据不同电源属性配置，火电关注皖能电力等，新能源关注云南能投等，水电关注长江电力等，核电关注中国广核等 [55]