报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 公司收入持续快速增长，2024 年年报显示收入 32.57 亿元，同比增加 29.49%；归母净利润 3.52 亿元，同比增加 2.67% [3] - 公司拓展低空产品，发布 GEOVIS 数智低空大脑产品和星图低空云 V1.0 产品，巩固星空云并完善遥感全产业链 [4] - 预计 2025 - 2027 年公司的 EPS 分别为 0.98、1.27、1.51 元 [4] 盈利预测和财务指标 营业收入 - 2024 年为 3257.43 百万元，2025 - 2027 年预计分别为 4560.40、5928.52、7114.22 百万元 [6] - 2024 年增长率为 29.49%，2025 - 2027 年预计增长率分别为 40.00%、30.00%、20.00% [6] 归母净利 - 2024 年为 351.70 百万元，2025 - 2027 年预计分别为 529.96、690.53、821.93 百万元 [6] - 2024 年增长率为 2.67%，2025 - 2027 年预计增长率分别为 50.68%、30.30%、19.03% [6] 摊薄每股收益 - 2024 年为 0.65 元，2025 - 2027 年预计分别为 0.98、1.27、1.51 元 [6] 市盈率（PE） - 2024 年为 87，2025 - 2027 年预计分别为 57、44、37 [6] 利润表 营业收入 - 2024 - 2027 年分别为 3257.43、4560.40、5928.52、7114.22 百万元 [8] 营业成本 - 2024 - 2027 年分别为 1642.11、2325.80、3023.54、3628.25 百万元 [8] 营业税金及附加 - 2024 - 2027 年分别为 21.80、4.56、5.93、7.11 百万元 [8] 销售费用 - 2024 - 2027 年分别为 246.37、364.83、474.28、569.14 百万元 [8] 管理费用 - 2024 - 2027 年分别为 302.28、410.44、533.57、640.28 百万元 [8] 财务费用 - 2024 - 2027 年分别为 0.89、 - 16.35、 - 33.97、 - 48.31 百万元 [8] 资产减值损失 - 2024 年为 - 8.42 百万元，2025 - 2027 年预计为 0 [8] 投资收益 - 2024 - 2027 年分别为 - 8.48、 - 20.00、 - 20.00、 - 20.00 百万元 [8] 公允价值变动损益 - 2024 - 2027 年均为 0 [8] 其他经营损益 - 2024 - 2027 年均为 0 [8] 营业利润 - 2024 - 2027 年分别为 678.60、806.45、1041.61、1244.47 百万元 [8] 其他非经营损益 - 2024 - 2027 年分别为 - 127.96、54.32、52.86、50.48 百万元 [8] 利润总额 - 2024 - 2027 年分别为 550.64、860.77、1094.47、1294.94 百万元 [8] 所得税 - 2024 - 2027 年分别为 24.78、50.81、63.94、73.02 百万元 [8] 净利润 - 2024 - 2027 年分别为 525.87、809.96、1030.53、1221.93 百万元 [8] 少数股东损益 - 2024 - 2027 年分别为 174.17、280.00、340.00、400.00 百万元 [8] 归属母公司股东净利润 - 2024 - 2027 年分别为 351.70、529.96、690.53、821.93 百万元 [8] 现金流量表 净利润 - 2024 - 2027 年分别为 525.87、809.96、1030.53、1221.93 百万元 [8] 折旧与摊销 - 2024 - 2027 年分别为 128.48、100.48、75.50、76.17 百万元 [8] 财务费用 - 2024 - 2027 年分别为 0.89、 - 16.35、 - 33.97、 - 48.31 百万元 [8] 资产减值损失 - 2024 年为 - 8.42 百万元，2025 - 2027 年预计为 0 [8] 经营营运资本变动 - 2024 - 2027 年分别为 - 908.41、 - 319.93、 - 886.17、 - 702.12 百万元 [8] 其他 - 2024 - 2027 年分别为 180.43、92.53、169.39、145.21 百万元 [8] 经营活动现金流净额 - 2024 - 2027 年分别为 - 81.16、666.69、355.28、692.88 百万元 [8] 资本支出 - 2024 - 2027 年分别为 - 820.90、 - 10.00、 - 10.00、 - 10.00 百万元 [8] 其他 - 2024 - 2027 年分别为 - 121.49、 - 18.26、 - 20.00、 - 20.00 百万元 [8] 投资活动现金流净额 - 2024 - 2027 年分别为 - 942.38、 - 28.26、 - 30.00、 - 30.00 百万元 [8] 短期借款 - 2024 - 2027 年分别为 600.54、 - 835.39、0.00、0.00 百万元 [8] 长期借款 - 2024 - 2027 年均为 9.01 百万元 [8] 股权融资 - 2024 年为 - 26.15 百万元，2025 - 2027 年预计为 0 [8] 支付股利 - 2024 - 2027 年分别为 - 70.01、 - 71.88、 - 108.32、 - 141.14 百万元 [8] 其他 - 2024 - 2027 年分别为 133.98、 - 27.37、33.97、48.31 百万元 [8] 筹资活动现金流净额 - 2024 - 2027 年分别为 647.37、 - 934.65、 - 74.34、 - 92.83 百万元 [8] 现金流量净额 - 2024 - 2027 年分别为 - 376.17、 - 296.22、250.94、570.05 百万元 [8] 资产负债表 货币资金 - 2024 - 2027 年分别为 1292.32、996.10、1247.04、1817.09 百万元 [8] 应收和预付款项 - 2024 - 2027 年分别为 3204.55、4110.60、5459.28、6573.60 百万元 [8] 存货 - 2024 - 2027 年分别为 695.42、984.96、1280.45、1536.54 百万元 [8] 其他流动资产 - 2024 - 2027 年分别为 642.28、339.96、435.80、518.86 百万元 [8] 长期股权投资 - 2024 - 2027 年均为 287.16 百万元 [8] 投资性房地产 - 2024 - 2027 年均为 0 [8] 固定资产和在建工程 - 2024 - 2027 年分别为 326.53、311.77、296.35、280.27 百万元 [8] 无形资产和开发支出 - 2024 - 2027 年分别为 1361.15、1311.07、1260.99、1210.90 百万元 [8] 其他非流动资产 - 2024 - 2027 年分别为 479.91、454.27、454.27、454.27 百万元 [8] 资产总计 - 2024 - 2027 年分别为 8289.33、8795.91、10721.35、12678.69 百万元 [8] 短期借款 - 2024 - 2027 年分别为 835.39、0.00、0.00、0.00 百万元 [10] 应付和预收款项 - 2024 - 2027 年分别为 2133.66、2830.52、3713.00、4484.91 百万元 [10] 长期借款 - 2024 - 2027 年均为 9.01 百万元 [10] 其他负债 - 2024 - 2027 年分别为 715.19、622.23、742.97、847.61 百万元 [10] 负债合计 - 2024 - 2027 年分别为 3693.26、3461.76、4464.98、5341.53 百万元 [10] 股本 - 2024 - 2027 年均为 543.33 百万元 [10] 资本公积 - 2024 - 2027 年均为 2078.49 百万元 [10] 留存收益 - 2024 - 2027 年分别为 1217.82、1675.90、2258.11、2938.90 百万元 [10] 归属母公司股东权益 - 2024 - 2027 年分别为 3839.63、4297.71、4879.93、5560.72 百万元 [10] 少数股东权益 - 2024 - 2027 年分别为 756.44、1036.44、1376.44、1776.44 百万元 [10] 股东权益合计 - 2024 - 2027 年分别为 4596.07、5334.15、6256.37、7337.16 百万元 [10] 负债和股东权益合计 - 2024 - 2027 年分别为 8289.33、8795.91、10721.35、12678.69 百万元 [10] 财务分析指标 成长能力 - 销售收入增长率：2024 年为 29.49%，2025 - 2027 年预计分别为 40.00%、30.00%、20.00% [8] - 营业利润增长率：2024 年为 18.11%，2025 - 2027 年预计分别为 18.84%、29.16%、19.48% [8] - 净利润增长率：2024 年为 9.13%，2025 - 2027 年预计分别为 54.02%、27.23%、18.57% [8] - EBITDA 增长率：2024 年为 29.68%，2025 - 2027 年预计分别为 10.22%、21.62%、17.47% [8] 获利能力 - 毛利率：2024 年为 49.59%，2025 - 2027 年预计均为 49.00% [8] - 期间费率：2024 年为 31.86%，2025 - 2027 年预计分别为 32.64%、32.43%、32.32% [8] - 净利率：2024 年为 16.14%，2025 - 2027 年预计分别为 17.76%、17.38%、17.18% [8] - ROE：2024 年为 11.44%，2025 - 2027 年预计分别为 15.18%、16.47%、16.65% [8] - ROA：2024 年为 6.34%，2025 - 2027 年预计分别为 9.21%、9.61%