报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报，营收和归母净利润大幅增长，成本优势显著，兼顾业绩兑现与增长弹性，上调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 2025年3月24日当前股价19.49元，一年最高最低37.49/15.48元，总市值99.41亿元，流通市值99.41亿元，总股本5.10亿股，流通股本5.10亿股，近3个月换手率169.36% [1] 生猪养殖业务 - 2024年生猪养殖业务营收55.74亿元（yoy + 60.94%），全年生猪出栏275.52万头（yoy + 3.05%），商品猪出栏268.38万头（yoy + 50.76%） [5] - 2025年生猪出栏目标400万头，2025M2生猪完全成本13.26元/公斤，全年完全成本目标13元/公斤以内 [5] - 截至2025年3月末，能繁存栏17.3万头，后备存栏10.3万头，预计2025年底能繁存栏23万头以上 [5] 皮革业务 - 2024年皮革业务营收1.28亿元（+49.96%），占主营业务收入2.11%，毛利率 - 29.48%（ - 28.00pct），全年销量1059.73万平方英尺（+96.39%） [6] 财务情况 - 截至2024年12月末，资产负债率61.91%（+2.06pct），账面货币资金5.77亿元（+29.43%） [6] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为9.18/14.11/23.83（2025 - 2026年原预测分别为8.78/11.61）亿元，对应EPS分别为1.80/2.77/4.67元，当前股价对应PE为10.8/7.0/4.2倍 [4] 财务预测摘要 - 2023 - 2027年营业收入分别为40.41/60.78/81.03/106.88/138.95亿元，YOY分别为1.8%/50.4%/33.3%/31.9%/30.0% [6][8] - 2023 - 2027年归母净利润分别为 - 6.45/5.19/9.18/14.11/23.83亿元，YOY分别为 - 508.2%/180.4%/77.0%/53.7%/68.9% [6][8] - 2023 - 2027年毛利率分别为 - 0.4%/19.2%/20.3%/21.9%/25.8%，净利率分别为 - 16.0%/8.5%/11.3%/13.2%/17.2% [6][8] - 2023 - 2027年ROE分别为 - 20.8%/15.7%/21.8%/25.1%/29.8% [6][8]