生猪出栏数据 - 2018年生猪出栏6638.3万头 出栏均价15.56元/公斤 [1] - 2019年生猪出栏4852.6万头 出栏均价35.65元/公斤 [1] - 2020年生猪出栏5614.4万头 出栏均价33.03元/公斤 [1] - 2021年生猪出栏6314.8万头 出栏均价13.91元/公斤 [1] - 2022年生猪出栏6548.4万头 出栏均价26.82元/公斤 [1] - 2023年生猪出栏6662.7万头 出栏均价16.4元/公斤 [1] - 2024年生猪出栏6149.6万头 出栏均价18.81元/公斤 [1] 四川猪企盈利情况 - 2025年上半年新希望预计归母净利润6.8亿元至7.8亿元 同比增长超150% [3] - 巨星农牧盈利1.65亿元至1.95亿元 [3] - 德康农牧股价从3月底31元港币/股涨至102元港币/股 [3] - 上半年四川生猪出栏3080.4万头 同比增长1.0% [3] - 巴山牧业表示持续盈利已让大部分川猪企业走出资金压力阴霾 [4] 盈利原因分析 - 全国生猪均价15.50元/公斤 同比仅下跌0.8% 跌幅不大 [2][3] - 前5个月全国猪肉进口45万吨 处于2017年以来低位 [5] - 中央储备冻猪肉1-5月累计收储11.22万吨 稳定猪价 [5] - 四川猪企选择不卷产能 2024年生猪出栏6149.6万头 同比下降7.7% [6] - 二季度末四川生猪存栏3728.0万头 同比下降1.3% [6] - 上半年末能繁母猪存栏362.4万头 同比下降1.8% [6] - 巨星农牧2025年商品猪完全成本目标6.5元/斤以内 远低于业内平均值 [7] - 上半年四川猪肉产量243.8万吨 同比增长3.1% [8] 未来展望 - 农业农村部引导生猪出栏活重控制在120公斤左右 供应将更均衡 [10] - 三季度后半段猪价将季节性回升 有望持续到春节 [10] - 四川省政府出台《促进畜牧业高质量发展十条措施》 [12] - 对超额完成出栏目标的市州给予财政激励 生猪50元/头 [12] - 培育专精特新肉制品加工企业 给予重点支持 [12]

报告行业投资评级 - 维持农林牧渔行业“推荐”评级 [1][8][64] 报告的核心观点 - 生猪板块震荡，禽板块基本面改善，动保板块有望估值修复，宠物板块仍处快速发展阶段 [64] 根据相关目录分别总结 本周行业观点 生猪 - 7月17日生猪均价14.6元/公斤，周环比降0.42元/公斤；15公斤仔猪价格542元/头，周环比涨1元/头；50公斤二元母猪价格1628元/头，周环比涨6元/头；前三等级白条均价19.31元/公斤，周环比降0.43元/公斤；商品猪出栏体重128.83公斤，周环比降0.20公斤 [14] - 2025年五月末能繁殖母猪存栏4042万头，环比升0.1%，同比升1.2%；5月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3216万头，同比增20.6% [14] - 2025年春节后猪价淡季不淡，在14 - 15元/公斤区间震荡近四个月，均重持续向上显著高于近年水平，短中期供应压力下猪价或下行；行业经历去化后有望明年迎来周期上行，看好低成本、扩张快、财务稳健猪企，推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、神农集团，关注德康农牧 [4][15] 家禽 - 7月12日白羽鸡父母代鸡苗综合售价46元/套，周环比降4元/套；7月19日白羽鸡商品代鸡苗1.55元/只，周环比涨0.15元/只；毛鸡主产区价格3.20元/斤，周环比不变；鸡肉综合售价8371元/吨，周环比降7元/吨 [27] - 7月12日祖代场盈利约27元/套，周环比降4元/套；7月19日父母代场盈利约 - 1.1元/羽，周环比涨0.2元/羽；养殖户盈利约 - 4.8元/只，周环比不变；屠宰厂盈利约 + 60元/吨，周环比降7元/吨 [27] - 2025年6月祖代雏鸡更新4.31万套；2024年祖代雏鸡更新150.07套，进口占比45%，自繁占比55%；2025上半年祖代雏鸡更新44.95万套，进口占比33%，自繁占比67%，进口品种从法国引进哈伯德、AA、罗斯祖代；禽价格低迷，关注周期边际变化，推荐圣农发展、立华股份 [5][28] 动保 - 2025Q2动保企业业绩有望延续修复趋势，二季度以来商品猪平均价格多在14 - 15元/公斤震荡，生猪养殖行业持续盈利为动保企业业绩修复奠定基础；主要动保企业一季度业绩分化，研发实力强、新产品迭代快的企业业绩率先修复 [6][38] - 2024年国内宠物行业市场规模3002亿元，宠物医疗市场规模约840亿元，占比28%，是仅次于宠物食品的第二大细分赛道，宠物医疗行业处早期阶段，看好长期发展趋势，推荐科前生物、瑞普生物、回盛生物，关注金河生物、普莱柯、生物股份 [7][38] 种植 - 2025年7月18日全国玉米现货价2330元/吨，周环比降0.9%，月环比降0.2%，同比降2.2%；全国小麦现货均价2440元/吨，周环比降0.2%，月环比持平，同比降2.6%；全国豆粕现货均价2966元/吨，周环比涨1.4%，月环比降1.1%，同比降4.7%；全国猪粮比价6.17 [44] - 2025年6月进口谷物及谷物粉186万吨，同比降53.7%，其中进口玉米16万吨，同比降82.6%，进口小麦35万吨，同比降70.6%，进口大麦63万吨，同比降23.2%，进口高粱44万吨，同比降52.7% [44] - 转基因种子商业化进程持续推进，利好转基因研发布局早储备多的公司，建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业 [44] 饲料 - 2025年7月18日育肥猪配合饲料价格3.35元/公斤，月环比降10元/吨，同比降110元/吨；肉鸡配合料价格3.40元/公斤，月环比涨50元/吨，同比降300元/吨；蛋鸡配合料价格2.72元/公斤，月环比降20元/吨，同比涨20元/吨 [47] - 2025年6月全国工业饲料产量2767万吨，环比降0.1%，同比增6.6%，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别增长6.6%、3.4%、8.7%；畜禽配合饲料和浓缩饲料产品出厂价格同比涨幅均在3%以上，水产饲料略涨，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料出厂价格环比以降为主；饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比36.3%，同比增2.5个百分点，配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比13.7%，同比持平 [48] - 2025年上半年全国工业饲料总产量15850万吨，同比增长7.7%，配合饲料、添加剂预混合饲料产量分别为14807万吨、342万吨，同比分别增长8.1%、6.9%，浓缩饲料产量为614万吨，同比下降1.5%；主要配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格同比呈下降趋势 [48] - 饲料行业集中度有望持续提升，推荐海大集团，关注禾丰股份 [50] 宠物 - 2024年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3002亿元，同比增长7.5%，宠物犬消费市场规模1557亿元，同比增长4.6%，宠物猫消费市场规模1445亿元，同比增长10.7%；2024年宠物犬猫数量1.24亿只，宠物猫7153万只，宠物犬5258万只，犬猫数量均上涨；单只犬年消费2961元，同比上升3%，单只猫年消费2020元，同比上升8% [55] - 2025年6月头部宠物品牌增速分化，乖宝宠物品牌麦富迪同比降8.5%，弗列加特同比增178%；中宠股份品牌顽皮同比降3.8%，领先Toptrees同比增12%，ZEAL同比降16%；佩蒂股份品牌爵宴同比降14% [55] - 2025年6月，天猫宠物食品品类同比降8.3%，京东同比降25%，抖音同比增27%，三平台合计同比降5.4% [56] - 国内宠物处于品牌快速发展阶段，行业盈利能力持续改善，推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物 [58] 大宗农副产品 肉类 |数据类型/名称|当期|一月前|去年同期|月环比|同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |自繁自育盈利（元/头）|90.89|19.40|438.58|368.38%|-79.28%| |外购仔猪盈利（元/头）|-18.66|-186.79|383.42|-90.01%|-| |仔猪成本（元/头）|31.92|32.48|38.43|-1.72%|-16.94%| |白羽肉鸡（元/千克）|6.40|7.12|7.57|-10.11%|-15.46%| |肉鸡苗（元/羽）|1.37|1.86|2.81|-26.34%|-51.25%| |海参（元/千克）|90.00|90.00|130.00|0.00%|-30.77%| [62] 大宗农副产品 |数据类型/名称|当期|一月前|去年同期|月环比|同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |农产品批发价格总指数|112.91|112.51|121.52|0.36%|-7.09%| |菜篮子批发价格指数|112.98|112.5|122.76|0.43%|-7.97%| |寿光蔬菜价格指数|104.67|98.85|116.31|5.89%|-10.01%| |DCE玉米（元/吨）|2320|2409|2394|-3.69%|-3.09%| |DCE大豆（元/吨）|4199|4259|4516|-1.41%|-7.02%| |CZCE白糖（元/吨）|5839|5720|6135|2.08%|-4.82%| |CZCE棉花（元/吨）|14185|13495|14715|5.11%|-3.60%| [67] 重点关注公司及盈利预测 |重点公司|股票代码|2025/07/18股价|2024 EPS|2025E EPS|2026E EPS|2024 PE|2025E PE|2026E PE|投资评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |牧原股份|002714.SZ|46.04|3.3|3.04|2.99|11.65|15.14|15.40|买入| |温氏股份|300498.SZ|17.16|1.39|1.43|1.25|11.86|12.00|13.73|买入| |巨星农牧|603477.SH|20.31|1.02|1.81|1.75|17.42|11.22|11.61|买入| |圣农发展|002299.SZ|16.06|0.59|0.87|1.27|24.65|18.46|12.65|买入| |益生股份|002458.SZ|8.34|0.46|0.64|0.76|20.89|13.03|10.97|买入| |立华股份|300761.SZ|18.75|1.84|1.85|2.15|10.59|10.14|8.72|买入| |海大集团|002311.SZ|56.18|2.71|2.99|3.61|18.1|18.79|15.56|买入| |瑞普生物|300119.SZ|21.52|0.65|1.07|1.21|28.12|20.11|17.79|买入| |中宠股份|002891.SZ|54.54|1.34|1.52|1.88|26.64|35.88|29.01|买入| |佩蒂股份|300673.SZ|15.64|0.75|0.72|0.92|23.64|21.72|17.00|买入| |乖宝宠物|301498.SZ|91.18|1.56|1.82|2.43|50.21|50.10|37.52|买入| [9][65]

猪肉股市场表现 - 邦基科技涨停 [1] - 神农集团涨幅超过6% [1] - 巨星农牧和罗牛山涨幅超过4% [1] - 正虹科技和温氏股份跟涨 [1]

A股猪肉板块表现 - 邦基科技涨幅超过8% [1] - 神农集团、巨星农牧、罗牛山、东瑞股份、正虹科技、温氏股份跟随上涨 [1]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 基本面政策面双轮驱动 2025H2 猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善 推荐牧原股份、温氏股份等 [25] - 国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑饲料价格 推荐海大集团、新希望等 [25] - 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益 推荐大北农、登海种业、隆平高科 [26] - 需求趋势向上禽流感扰动再起，白鸡低位配置价值显现 推荐圣农发展、禾丰股份 [26] - 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [26] 周观察 - 企业加速出栏叠加二育和散户出栏积极性增强，本周全国猪价承压下行 7 月 18 日样本企业日均生猪屠宰量 13.18 万头，环比上周+0.04 万头，需求端基本稳定 7 月 18 日全国生猪销售均价 14.19 元/公斤，环比上周-0.49 元/公斤，环比-3.34% 猪价震荡消化后中枢或有望进一步抬升 [4][13] - 预计 8 月全国降水呈现“南北多、中间少”趋势，华北地区雨季于 8 月下旬结束，时间较常年偏晚，雨量较常年偏多 20%-50% 本周饲料厂玉米到厂均价 2473 元/吨，环比上周-19 元/吨，环比-0.76% 全国豆粕现货价 2928 元/吨，环比上周+28 元/吨，环比+0.97% [5][15] - 6 月国内宠物食品及用品销售额 31.87 亿元，同比-7.98%，1-6 月累计销售额 168.14 亿元，同比-0.30%，国内宠物消费整体稳定 6 月中国宠物食品出口额 8.24 亿元，同比-20.21%，1-6 月累计出口额 49.99 亿元，同比+0.39%，受中美贸易摩擦影响，出口订单承压 [6][20] 本周市场表现（7.14 - 7.18） - 本周上证指数上涨 0.69%，农业指数下跌 0.14%，跑输大盘 0.83 个百分点 子板块中动物保健板块领涨 个股中生物股份（+13.64%）、宏辉果蔬（+13.04%）、瑞普生物（+9.46%）领涨 [30] 本周重点新闻（7.14 - 7.18） - 2025 年二季度末，全国生猪存栏 42447 万头，同比增加 913 万头，同比增长 2.2% 其中，能繁母猪存栏 4043 万头，同比增加 6 万头，同比增长 0.1%，为正常保有量的 103.7% [38] - 2025 年上半年农业农村经济发展势头良好 全年粮食生产基础较好，“菜篮子”产品供给充足，脱贫攻坚成果持续巩固拓展等 [39] 本周价格跟踪（7.14 - 7.18） - 生猪：7 月 18 日全国外三元生猪均价为 14.27 元/kg，较上周下跌 0.54 元/kg；仔猪均价为 31.96 元/kg，较上周上涨 0.07 元/kg；白条肉均价 18.97 元/kg，较上周下跌 0.44 元/kg 7 月 18 日猪料比价为 4.25:1 自繁自养头均利润 90.89 元/头，环比-42.98 元/头；外购仔猪头均利润-18.66 元/头，环比-50.26 元/头 [7][41] - 白羽鸡：本周鸡苗均价 1.37 元/羽，环比+38.38%；毛鸡均价 6.40 元/公斤，环比+2.56%；毛鸡养殖利润-2.93 元/羽，环比+0.48 元/羽 [43] - 黄羽鸡：7 月 18 日中速鸡均价 10.20 元/公斤，环比+0.50 元/公斤 [51] - 牛肉：7 月 10 日牛肉均价 69.80 元/公斤，环比上周下降 0.02 元/公斤 [47] - 水产品：上周草鱼价格 16.76 元/公斤，环比+0.60%；7 月 18 日鲈鱼价格 36.00 元/公斤，环比持平；7 月 17 日对虾价格 25.00 元/公斤，环比持平 [50] - 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为 2305.00 元/吨，周环比-0.30%；豆粕期货活跃合约结算价为 3043.00 元/吨，周环比+2.42% [56] - 糖：NYBOT11 号糖 7 月 18 日收盘价 16.79 美分/磅，周环比+1.39% 国内郑商所白砂糖期货 7 月 18 日收盘价 5826.00 元/吨，周环比+0.28% [58] 主要肉类进口量 - 2025 年 6 月猪肉进口 9.00 万吨，同比+3.4% [60] - 2025 年 6 月鸡肉进口 3.84 万吨，同比+6.7% [60] 饲料产量 - 2025 年 6 月全国工业饲料产量 2767 万吨，环比-0.1% [64]

担保情况概述 - 公司为下属子公司及优质养殖户、客户、合作伙伴提供担保，本次担保金额合计40,355.11万元，其中对子公司担保40,355.11万元，对优质养殖户等担保1,000.00万元 [1] - 实际担保余额为204,370.74万元（子公司）和7,582.22万元（优质养殖户等），均在前期预计额度内 [1] - 担保方式包括连带责任保证和风险缓释金担保，担保期限为6个月至3年不等 [3][4][20] 被担保子公司财务数据 - 巨星农牧有限公司2025年1-3月资产总额329,364.89万元，负债率80.23%，净利润-806.30万元 [6] - 德昌巨星农牧科技2025年1-3月资产总额213,552.39万元，负债率55.80%，净利润-3,075.92万元 [7] - 剑阁巨星农牧2025年1-3月资产总额139,217.62万元，负债率54.68%，净利润2,509.40万元 [9] - 屏山巨星农牧2025年1-3月资产总额62,465.06万元，负债率67.55%，净利润3,193.34万元 [10] 担保协议主要内容 - 与银行签署的《最高额保证合同》担保范围包括债权本金、利息、违约金及实现债权的费用，保证期间为主债务履行期满后3年 [19] - 《巨星农牧养殖贷》项目采用10%风险缓释金担保，风险代偿以缴存保证金为限，保证期间3年 [20] - 涉及金融机构包括浦发银行、徽商银行、华夏银行等9家银行，单笔担保金额从630万元至7,900万元不等 [3][4][21] 累计担保情况 - 截至2025年6月30日，公司及控股子公司对外担保总额211,952.96万元，占最近一期审计净资产的64.22% [23] - 其中对子公司担保余额204,370.74万元，对优质养殖户等担保余额7,582.22万元 [23] - 公司不存在逾期担保情况，所有担保均履行了董事会和股东大会审批程序 [23][24] 担保必要性分析 - 担保主要为满足子公司生产经营资金需求，包括流动资金贷款、银行承兑汇票等融资用途 [21][22] - 对优质养殖户的担保有助于促进业务合作关系，已制定反担保等风险控制措施 [23] - 被担保子公司多数为全资控股，财务风险可控，其中11家子公司2025年1-3月实现盈利 [6][7][9][10]

担保情况 - 本次为子公司等担保40355.11万元，实际担保余额204370.74万元[3] - 本次为优质养殖户等担保1000.00万元，实际担保余额7582.22万元[3][5] - 对外担保逾期累计金额为0.00万元[6] - 截至公告日对外担保总额211952.96万元，占最近一期经审计净资产比例64.22%[6] - 2025年度对外担保授权下属各子公司不超505300.00万元，优质养殖户等不超22500.00万元[12] - 2025年6月，公司及下属子公司对合并报表内公司原料采购货款新增担保691.88万元，截至6月30日担保余额201.04万元[36] - 2025年6月，公司对合并报表内公司饲料采购货款新增担保11318.23万元，截至6月30日担保余额3578.83万元[37] - 截至2025年6月30日，公司及控股子公司对外担保余额211952.96万元，占最近一期经审计净资产64.22%[41] - 截至2025年6月30日，对子公司担保余额204370.74万元，占最近一期经审计净资产61.92%[41] - 截至2025年6月30日，对优质养殖户等担保余额7582.22万元，占最近一期经审计净资产2.30%[41] 子公司业绩 - 巨星农牧有限公司2025年1 - 3月净利润 - 806.30万元，2024年度净利润34954.14万元[13] - 德昌巨星农牧科技有限公司2025年1 - 3月营业收入5483.30万元，2024年度为2461.82万元[14] - 平塘巨星农牧有限公司2025年1 - 3月净利润1013.45万元，2024年度净利润4372.97万元[15] - 泸县巨星农牧科技有限公司2025年1 - 3月营业收入16121.52万元，2024年度为85754.38万元[16] - 公司2024年度营业收入为44697.61万元，2025年1 - 3月为13319.76万元[17] - 公司2024年度净利润为12305.11万元，2025年1 - 3月为3449.15万元[17] - 乐山巨星农业发展有限公司2025年1 - 3月营业收入11695.69万元，2024年度为41779.74万元[3] - 乐山巨星农业发展有限公司2025年1 - 3月净利润1046.00万元，2024年度为5469.02万元[3] - 绵阳巨星农业有限公司2025年1 - 3月营业收入4319.86万元，净利润385.21万元，较2024年度分别增长102.6%和135.2%[28] - 雅安巨星农牧有限公司2025年1 - 3月营业收入11382.87万元，净利润2369.42万元，较2024年度分别增长115.7%和118.0%[29] - 山东巨星农牧有限公司2025年1 - 3月营业收入8594.70万元，净利润1098.35万元[30] 子公司资产负债 - 巨星农牧有限公司2025年3月31日资产总额329364.89万元，负债总额233028.67万元[13] - 德昌巨星农牧科技有限公司2025年3月31日资产总额213552.39万元，负债总额119142.00万元[14] - 平塘巨星农牧有限公司2025年3月31日资产总额22070.40万元，负债总额11116.77万元[15] - 泸县巨星农牧科技有限公司2025年3月31日资产总额78972.62万元，负债总额51516.53万元[16] - 公司2024年末负债总额为20030.07万元，2025年3月末为23694.84万元[17] - 公司2024年末资产净额为24589.83万元，2025年3月末为28038.99万元[17] - 广元巨星农业有限公司2025年3月31日负债总额37229.03万元，2024年12月31日为25486.83万元[1] - 乐山巨星农业发展有限公司2025年3月31日负债总额34378.75万元，2024年12月31日为29111.94万元[3] - 邛崃巨星农牧有限公司2025年3月31日资产总额23147.79万元，负债总额23908.00万元，资产净额 - 760.20万元[24] - 山东巨星农牧有限公司2025年1 - 3月资产总额29700.05万元，负债总额28670.32万元，资产净额1029.73万元[30] 其他 - 公司与多家银行签署保证合同，保证方式为连带责任保证，保证期间为主合同约定债务履行期限届满之日起三年[32] - 公司与中国工商银行股份有限公司成都双流支行签署合作协议，保证方式为10%风险缓释金担保，保证期间三年[32] - 乐山巨星农牧为罗浩等66户优质养殖户担保1000万元用于缴纳风险保证金[37] - 公司为下属子公司等提供担保是为满足日常生产经营和业务发展需要，风险可控[38][39] - 公司担保事项符合发展需要，实际发生额在股东大会担保预计授权范围且有效期内，无需单独上报董事会审议[40] - 公司不存在对控股股东等关联人担保，也无逾期担保情况[41]

报告行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为同步大市 - A（维持）[3] 报告的核心观点 - 随着上游原料价格下行筑底和下游养殖端趋于改善，饲料行业景气度有望见底回升，海大集团经营基本面有望迎来上行期，海外饲料业务有望成为业绩潜在增长点，看好其投资机会 [4] - “猪周期”本质是产能周期，当前生猪养殖行业虽进入盈利周期，但降负债路程长，市场对产能回升影响预期或过度悲观，忽略原料成本下行和宏观需求回升正面影响，本轮盈利时间持续性或超预期，后续有望迎来预期修正和估值修复，推荐温氏股份等生猪养殖股 [5] - 在上游大宗原料震荡筑底和宏观政策发力下，2025 年肉鸡行业业绩驱动因素或新增需求回升变量，圣农发展处于业绩和 PB 估值底部区域，具备配置价值 [6] - 2025 年是宠物主粮品牌决胜关键年，应关注把握行业趋势、利润端好转增长的优秀国产品牌，推荐乖宝宠物和中宠股份 [6] 各目录总结 生猪养殖股的逻辑框架：猪价与能繁母猪的 4 象限模型 - 生猪养殖股运行方向取决于“猪价运行方向”和“能繁母猪存栏量运行方向”合力方向，分 4 个象限，象限轮动影响生猪养殖股运行方向，生猪养殖股上涨驱动力从强到弱依次是：象限 4 > 象限 3 ≥ 象限 1 > 象限 2 [16] 农业板块本周行情回顾 - 本周（7 月 7 日 - 7 月 13 日）沪深 300 指数涨跌幅为 +0.82%，农林牧渔板块涨跌幅为 +1.09%，板块排名第 22，子行业中果蔬加工、肉鸡养殖、畜禽饲料、生猪养殖以及粮油加工表现位居前五 [3][22] - 行业涨跌幅前十公司包括国投中鲁（+61.13%）等；行业涨跌幅后十公司包括神农种业（-2.55%）等 [22] 行业数据 生猪养殖 - 本周猪价环比下跌，截至 7 月 11 日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为 14.35/16.39/14.78 元/公斤，环比上周分别 -3.37%/-6.56%/-2.31%；平均猪肉价格为 20.60 元/公斤，环比上周上涨 0.10%；仔猪平均批发价格 26.00 元/公斤，环比上周下跌 3.20%；二元母猪平均价格为 32.52 元/公斤，环比上周持平；自繁自养利润为 133.87 元/头，外购仔猪养殖利润为 31.60 元/头；7 月 9 日猪粮比价为 6.27，环比 7 月 2 日上涨 0.97% [4][31] 家禽养殖 - 截至 7 月 11 日，白羽肉鸡周度价格为 6.24 元/公斤，环比下跌 7.56%；肉鸡苗价格为 0.99 元/羽，环比上周下跌 27.21%；养殖利润为 -3.41 元/羽；鸡蛋价格为 6.00 元/公斤，环比下跌 3.23% [4][46] 饲料加工 - 2025 年 6 月全国工业饲料产量 2767 万吨，环比下降 0.1%，同比增长 6.6%；上半年总产量 15850 万吨，同比增长 7.7%；配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别增长 6.6%、3.4%、8.7%；畜禽配合饲料和浓缩饲料产品出厂价格同比涨幅均在 3%以上，水产饲料略涨，出厂价格环比以降为主；配合饲料中玉米用量占比为 36.3%，同比增长 2.5 个百分点，配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为 13.7%，同比持平 [54] 水产养殖 - 截至 7 月 11 日，海参价格为 90.00 元/千克，对虾价格为 320.00 元/千克，鲈鱼 48.00 元/千克，环比上周均持平；截至 7 月 4 日，草鱼价格为 16.66 元/公斤，环比上涨 0.73%；鲫鱼价格为 22.88 元/公斤，环比上涨 0.35%；鲤鱼价格为 14.46 元/公斤，环比上涨 0.56%；鲢鱼价格为 13.96 元/公斤，环比下跌 0.07%；国际鱼粉现货价为 1789.82 美元/吨，环比上周上涨 0.56% [63] 种植与粮油加工 - 本周玉米小麦价格环比下跌，截至 7 月 11 日，大豆现货价格 3926.32 元/吨，环比上周持平；豆粕现货价格环比上周下跌 0.05%，豆油价格环比上周上涨 0.59%，菜籽油价格环比下跌 1.35%；玉米/小麦现货价格分别为 2421.57/2445.50 元/吨，环比上周分别 -0.60%/-0.23%；金针菇价格为 4.50 元/公斤，杏鲍菇价格为 5.50 元/公斤，环比上周均持平；截至 7 月 11 日，白糖经销价格为 6046.67 元/吨，环比上周下跌 0.11%，截至 7 月 4 日，原糖国际现货价 16.72 美分/磅，环比上涨 2.08% [74] 重点公司公告 - 圣农发展 2025 年 6 月实现销售收入 16.39 亿元，较去年同期增长 8.61%，较上月环比增长 6.44%；家禽饲养加工板块鸡肉销售收入为 11.64 亿元，较去年同期增长 4.28%，较上月环比增长 1.06%；深加工肉制品板块销售收入为 8.21 亿元，较去年同期增长 29.77%，较上月环比增长 17.27%；6 月份家禽饲养加工板块鸡肉销售数量为 12.32 万吨，较去年同期增长 3.17%，较上月环比增长 3.36%；深加工肉制品板块产品销售数量为 4.17 万吨，较去年同期增长 42.76%，较上月环比增长 11.48% [100] - 民和股份 2025 年 6 月销售商品代鸡苗 2,431.99 万只，同比变动 10.58%，环比变动 -4.00%；销售收入 5,078.51 万元，同比变动 4.54%，环比变动 -28.58% [100][101]

财务数据关键指标变化 - 预计2025年半年度归属母公司所有者净利润1.65亿元到1.95亿元，实现扭亏为盈[5][7] - 预计2025年半年度归属母公司所有者扣非净利润1.64亿元到1.94亿元[5][7] - 上年同期利润总额为 - 3790.41万元，归属母公司所有者净利润为 - 4484.36万元[6] - 上年同期归属母公司所有者扣非净利润为 - 1831.39万元[6] - 上年同期每股收益为 - 0.09元[6] 各条业务线表现 - 报告期商品猪出栏量同比增加，生猪养殖业务降本增效，利润同比增长[8] - 养殖业务预计实现归属母公司所有者净利润2亿元到2.4亿元[8] 管理层讨论和指引 - 生猪市场价格波动与动物疫病是系统性风险，或影响公司业绩[9] 其他没有覆盖的重要内容 - 业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日[5] - 预告数据为初步核算，准确数据以2025年半年度报告为准[10]

猪价走势 - 7月11日全国外三元生猪均价14.81元/kg 周环比下跌3.52% 15公斤仔猪均价31.89元/公斤 周环比上涨1.79% [3] - 商品猪出栏均重129.03kg 周环比上升0.39kg 全国冻品库容率14.31% 环比上升0.08pct [3] - 高温天气抑制消费 猪肉储存成本上升 屠企采购意愿弱 供需格局宽松导致猪价回调 [3] 6月猪企销售数据 出栏量 - 13家上市猪企合计出栏生猪1626.81万头 环比+2.65% 同比+47.55% [4] - 头部企业牧原股份/温氏股份/新希望出栏量环比分别+7.63%/-4.69%/-0.29% 中游企业金新农/巨星农牧等环比增幅最高达38.35% [4] - 商品猪出栏总量1354.49万头 环比+3.30% 仔猪出栏总量268.89万头 环比-1.90% [4] 出栏价格 - 行业出栏均重持续下降 猪价同比下跌约20% 多数企业商品猪售价环比跌幅在3%以内 [4] - 企业出栏均价区间13.23-15.57元/公斤 较5月波动不超过0.5元/公斤 [4] 出栏均重 - 10家企业商品猪出栏均重算术均值125.06公斤 环比-0.77kg 绝对水平已低于4月 [4]