报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 博迈科2024年业绩扭亏为盈，海洋油气开发模块收入大增，看好未来海洋油气行业景气度下订单释放，以及公司在中东及俄罗斯等市场中液化天然气模块业务的业绩弹性，维持“买入”评级[6] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现总营业收入26.40亿元，同比+46.76%；归母净利润1.01亿元，同比+1.76亿元，实现扭亏为盈；扣非净利润1.15亿元，同比+1.87亿元；经营活动现金流量净额0.12亿元，同比-97.69%，基本每股收益0.36元，同比+0.63元[6] - 预计2025 - 2027年营收分别为33.88/46.39/56.68亿元，归母净利润分别为2.57/3.88/5.33亿元，对应EPS分别为0.91/1.38/1.89元，对应PE分别为17.27/11.41/8.32倍[6] 业务板块情况 海洋油气开发模块 - 全球海上油气资源开发推进，对FPSO需求爆发式增长，南美巴西、圭亚那是核心引擎，苏里南带来新动能[6] - 公司执行订单中FPSO RAIA是迈向高端代表性项目，UARU FPSO是进入圭亚那市场里程碑，近期斩获苏里南首个FPSO开发项目订单[6] - 2024年该模块实现收入23.88亿元，同比增加146.34%；毛利率16.55%，同比增加15.72pct[6] 液化天然气模块 - 2024年实现收入2.34亿元，同比减少71.03%；毛利率9.88%，同比减少8.28pct，受地缘政治冲突升级下项目进展受阻影响[6] - 天然气是能源转型优质过渡选择，全球对LNG需求加强，公司此前LNG大单多来自俄罗斯，未来或重启相关项目，且公司在LNG模块化建设有基础，将以中东市场为重点争取订单[6] 财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2,640|3,388|4,639|5,668| |归母净利润（百万元）|100.55|256.65|388.33|532.84| |EPS（元/股）|0.36|0.91|1.38|1.89| |市盈率（P/E）|44.07|17.27|11.41|8.32| |ROE(%)|3.1|7.4|10.2|12.3|[3] 三大报表预测值 - 利润表涵盖营业总收入、营业成本、毛利等多项指标预测[7] - 资产负债表包括货币资金、应收账款及应收票据、存货等项目预测[7] - 现金流量表有经营活动现金流净额、投资活动现金流净额、筹资活动现金流净额等预测[7]