报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 公司推进“高端化、智能化、国际化”战略，2024年多项业务稳步发展，高附加值产品收入增长，在建项目有望提升高端产品占比，未来成长可期 [8] - 上调公司2025 - 2027年盈利预测，给予公司2025年16倍PE，对应目标价28.64元 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024年营业总收入109.18亿元，同比增长27.42%；归母净利润14.90亿元，同比增长0.12%；扣非后归母净利润15.21亿元，同比增长24.63% [2] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为144.00亿元、151.82亿元、159.34亿元，同比增速分别为31.9%、5.4%、5.0%；归母净利润分别为17.48亿元、19.09亿元、21.01亿元，同比增速分别为17.3%、9.2%、10.1% [4] 公司基本数据 - 总股本97,717.07万股，已上市流通股95,476.19万股，总市值238.72亿元，流通市值233.25亿元 [5] - 资产负债率43.96%，每股净资产7.76元，12个月内最高/最低价26.17/18.16元 [5] 业务发展情况 - 多项业务稳步发展，2024年合金材料、管件产品、复合管产品毛利分别为1.41亿元、2.04亿元、5.90亿元，同比增长140.58%、91.52%、347.61%，占总毛利31%，毛利贡献度较2023年提升17.77个百分点 [8] - 主业稳定，无缝管、焊接管2024年共实现毛利19.02亿元，同比增长11.23%；无缝管销售量稳定，售价涨至70000元/吨，同比增长7%，毛利率提升4.9个百分点；焊接管销售量小幅下降，售价同比降13%，毛利率降0.4个百分点 [8] 股东回报情况 - 2024年拟向全体股东每10股派发现金红利9.70元（含税），以9.49亿股为基数，现金分红约9.20亿元，占全年归母净利润61.74% [8] 投资建议 - 公司坚持高端化发展，在建项目有望提升高端产品占比，未来成长可期 [8] - 上调公司2025 - 2027年盈利预测，给予公司2025年16倍PE，对应目标价28.64元，维持“强推”评级 [8] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2024A - 2027E进行预测，涵盖货币资金、应收票据、营业总收入、营业成本等多项指标 [9] - 给出成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率及每股指标、估值比率等数据 [9]