报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 金山办公2024年营收和净利润增长符合预期，WPS个人业务增长、月活超预期，WPS365业务增速亮眼，软件业务待信创发力且2024年控费成效显著，公司作为国内软件扛旗者有望受益于AIGC及信创产业推进，维持“买入”评级并调整盈利预测 [1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入51.21亿元，同比增长12.40%；归属于母公司所有者净利润16.45亿元，同比增长24.84% [1] - 预计2025 - 2027年公司实现营业收入61.89、75.32、92.14亿元；归母净利润19.53、23.69、29.01亿元 [5] 业务情况 - WPS个人业务：2024年实现收入32.83亿元，同比增长18.00%；截至2024年底，WPS Office全球月度活跃设备数为6.32亿，同比增长6.22%，国内WPS AI月度活跃用户数达1968万；国内收入31.00亿元，国内累计年度付费个人用户数4170万，同比增长17.49%；海外收入1.83亿元，累计年度付费个人用户数174万 [2] - WPS365业务：面向组织级客户全新升级，实现一站式AI办公，推出金山政务办公模型和WPSAI政务版；2024年业务收入4.37亿元，同比增长149.33%，新增华润集团等标杆客户 [3] - WPS软件业务：主要聚焦政企客户需求，2024年收入12.68亿元，同比下降8.56%，预计未来更多客户转向WPS365办公服务 [4] 费用情况 - 2024年销售费用率约为19.36%，较上年同期下降1.87pct；管理费用率为7.86%，较上年同期下降1.89pct；研发费用率约为33.11%，较上年同期上升0.79pct [4] 行业趋势 - AIGC底层大模型快速迭代，应用端2025年边际变化亮眼有望加速落地；全球AI管制加强，公司有望受益于信创产业推进 [5]