报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年兴通股份营收和归母净利润同比增长，外贸业务景气推动营收增长，内贸业务有降有升 [1] - 2024年公司毛利率增加、期间费用率下降，归母净利率增长 [2] - 公司持续以优异成绩获批运力，在建船舶运力增长，市占率和规模有望提升 [2] - 考虑内贸运价下降，下调2025 - 2026年净利预测，新增2027年净利预测 [3] 公司经营情况 营收与利润 - 2024年公司营业收入15.15亿元，同比增长22.43%，归母净利润3.50亿元，同比增长38.95%；2024Q4营业收入3.53亿元，同比增长6.65%，归母净利润0.72亿元，同比增长3.35% [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为18.00亿元、21.30亿元、24.02亿元，归母净利润分别为4.14亿元、5.05亿元、5.76亿元 [6] 业务结构 - 2024年外贸化学品运输收入6亿元，同比增长92%，增量主要源于加大外贸船投入使运量突破100万吨，以及红海危机使亚洲 - 欧洲航线化学品船TCE上升；境内业务收入同比下降1%，国内化学品运输营收下降8%，成品油及LPG运输业务收入分别同比增长10%和27% [1] 盈利能力 - 2024年公司毛利率为36%，同比增长2.76pct，源于红海危机带来外贸船运价上升；整体费用率为7.29%，同比下降1.0pct，其中销售费用率+0.2pct至1.1%，管理费用率 - 0.4pct至4.2%，研发费用率 - 0.04pct至0.1%，财务费用率 - 0.7pct至1.9%；归母净利率增长2.75pct至23.13% [2] 运力情况 - 2024年10月公司以第一名成绩获得10,000载重吨高端不锈钢化学品船运力，2019年至今连续6年7次累计11个项目均以第一名成绩获新增运力 [2] - 截至2024年底在建化学品船舶6艘，运力12.96万载重吨，较目前增长36% [2] 市场相关报告评级 | 日期 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 买入 | 0 | 1 | 2 | 3 | 13 | | 增持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 评分 | 0.00 | 1.00 | 1.00 | 1.00 | 1.00 | [8]