报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年中国外运营收增长但归母净利润下降，货代及物流业务量有增有减，毛利率下滑带动归母净利率下滑，海外业务大幅增长且维持每股股利，维持2025 - 2026年归母净利润预测并新增2027年预测 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年实现营业收入1056.2亿元，同比增长3.8%；归母净利润39.18亿元，同比下降7.1%；4Q2024营业收入197.5亿元，同比下降31.7%；归母净利润10.9亿元，同比增长3.2% [1] - 2024年毛利率5.25%，同比降0.46pct；销售费用率0.95%，同比降0.11pct；管理费用率3.15%，同比降0.17pct；投资收益20.36亿元，同比下滑12.5%；归母净利率3.71%，同比降0.43pct；经营活动现金流量净额41.1亿元，同比增长7.3% [2] 业务情况 - 代理及相关业务：海运代理1515.6万TEU，同比+13.3%；空运通道业务量102.8万吨，同比增长14%；铁路代理57.3万TEU，同比增长13.7%；船舶代理66845艘次，同比增长7.3% [1] - 专业物流业务：合同物流4989.7万吨，同比增长4.4%；项目物流655.5万吨，同比增长4.5%；化工物流422.3万吨，同比增长10.3% [1] - 电商业务：跨境电商物流1.79亿票，同比下滑50.7%；物流电商平台269.9万TEU，同比增长9.1% [1] 海外业务与分红 - 2024年海外投资额同比增长44%，海外净利润同比增长43%，核心直客收入同比增长15.3% [3] - 2024年年度分红及中期分红均为0.145元/股，合计每股股利0.29元，维持2023年相同金额，分红比例为53.5% [3] 盈利预测 - 维持2025 - 2026年归母净利润预测43.9亿元、48.3亿元，新增2027年预测50.1亿元 [4] 市场评级分析 - 市场中相关报告在六月内“买入”评级有6个，一周内、一月内、二月内、三月内“买入”“增持”“中性”“减持”评级均为0，六月内评分1.00，对应“买入” [10][11]