报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4][6] 报告的核心观点 - 宁德时代2024年年报业绩符合预期，行业龙头地位稳固，维持“买入”评级 [4] - 结合公司最新业绩与较强的市场竞争力，将公司2025 - 2027年预测每股收益调整至15.02/17.26/19.24元，对应市盈率17.3/15.0/13.5倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码300750.SZ，市场价格为人民币259.48，板块评级“强于大市” [1] - 发行股数4403.39百万，流通股3902.56百万，总市值1142592.91百万人民币，3个月日均交易额6083.53百万人民币 [2] - 主要股东为厦门瑞庭投资有限公司，持股比例23.27% [3] 业绩表现 - 2024年全年实现营收3620.13亿元，同比下降9.70%；归母净利润507.45亿元，同比增长15.01%；扣非归母净利润449.93亿元，同比增长12.23% [9] - 2024Q4实现盈利147.44亿元，同比增长13.62%，环比增长12.24%；扣非归母净利润128.17亿元，同比下降2.24%，环比增长5.73% [9] 行业地位 - 2017 - 2024年连续8年动力电池使用量排名全球第一，2024年全球市占率为37.9% [9] - 2021 - 2024年连续4年储能电池出货量排名全球第一，2024年全球市占率为36.5% [9] 产品情况 - 2024年锂离子电池销量475GWh，同比增长21.79% [9] - 动力电池系统销量381GWh，同比增长18.85%，收入2530.41亿元，同比减少11.29%，毛利率23.94%，同比提升5.81个百分点 [9] - 储能电池系统销量93GWh，同比增长34.32%，收入572.90亿元，同比减少4.36%，毛利率26.84%，同比提升8.19个百分点 [9] - 已打造出行业内最全面、最先进的产品矩阵，固态电池技术处于行业领先水平 [9] 产能情况 - 目前已具备676GWh产能，在建产能219GWh [9] 财务预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |主营收入(人民币百万)|400917|362013|430383|502149|568383| |增长率(%)|22.0|(9.7)|18.9|16.7|13.2| |EBITDA(人民币百万)|61917|70219|103401|119672|139094| |归母净利润(人民币百万)|44121|50745|66141|75984|84708| |增长率(%)|43.6|15.0|30.3|14.9|11.5| |最新股本摊薄每股收益(人民币)|10.02|11.52|15.02|17.26|19.24| |原先预测摊薄每股收益(人民币)| - | - |14.29|16.26| - | |变动(%)| - | - |5.1|6.1| - | |市盈率(倍)|25.9|22.5|17.3|15.0|13.5| |市净率(倍)|5.8|4.6|4.0|3.4|3.0| |EV/EBITDA(倍)|6.3|15.9|9.4|7.8|5.5| |每股股息 (人民币)|5.0|5.0|6.5|6.9|7.7| |股息率(%)|3.1|1.9|2.5|2.7|3.0| [8]